我们预计，市场将对 Albemarle 2024 年第二季度的业绩持积极态度，该公司公布的调整后净收入为 430 万美元，远低于预期的 6300 万美元净收入，原因是锂价持续走低，成本不断上涨。该公司重申了其宽泛的 2024 财年指引，EBITDA 取决于全年的锂价（15-25 美元/公斤）。由于“物流成本上升”，该公司确实下调了特种产品部门调整后的EBITDA 预期。该公司还将其资本支出指引的下限从 16-18 亿美元上调至 17-18 亿美元，并宣布继续其“资产和成本行动”，其中包括对优化成本和运营结构的审查。

点评收入好于预期：Albemarle 公布 2024 年第二季度收入为 14.3 亿美元，高于预期的 13.38 亿美元，这主要是由于锂市场价格下跌。调整后的 EBITDA 为 3.864 亿美元，高于市场普遍预期的 2.77 亿美元，其中包括 1.2 亿美元的 Winfield 控股税和非经常性项目。2024 年第二季度的资本支出为 4.48 亿美元（而 2024 年第一季度为 5.79 亿美元），2024 年上半年的资本支出占公司 17-18 亿美元资本支出指导的 58%。该公司还宣布，预计其资本支出将达到较高水平。

24 财年指引相对不变：Albemarle 重申了其 24 财年指引的大部分内容，该较宽泛的指引范围取决于锂价，收入为55-76 亿美元（市场预期为 60 亿美元），调整后 EBITDA 为 9-26 亿美元（市场预期为 13 亿美元），见图 1。在储能部门，该公司还重申了其收入指引为 32-49 亿美元（市场预期为 36 亿美元），调整后 EBITDA 为 7-23 亿美元（市场预期为 11 亿美元），见图 2。特种化学品部门和 Ketjen 的收入指引均与上一季度持平，Ketjen 调整后 EBITDA 指引也保持持平，而特种化学品部门调整后 EBITDA 指引因物流成本上涨而略有下降。该公司还表示，其 2024 财年的利息和融资费用指导已更改为 1.4 亿至 1.7 亿美元。

成本优化提升：该公司还宣布将继续其“资产和成本行动”，其中包括对优化成本和运营结构的审查，特别是对其Kemerton 工厂的影响，Kemerton 2 号生产线将在该工厂进行维护和保养，Kemerton 3 号生产线的建设将停止，而Kemerton 1 号生产线的优化和提升将继续进行。

风险提示：1.项目延期和营业支出超支，2.货币风险，3.国家风险，4.锂价下跌，需求减少

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