报告摘要
核心观点
❖ AMD 财报显现良好趋势，MI300X 是主要增长动力。北京时间 2024 年7 月 31 日，AMD 发布其 2024 年 Q2 财报。2024Q2 AMD 实现收入 58 亿美元，同比增长 9%。AMD 发布乐观营收指引，2024Q3 收入预计为 67 亿上下。AMD 二季度数据中心收入为 28 亿美元，占收入比重约 50%，受益于 MI300 系列 AI 芯片，MI300X 在显存容量、内存带宽、各精度算力与训练性能方面都能与英伟达 H100 相媲美，甚至超越（显存 192GB，远超H100）。MI300X 系列收入超 10 亿美元，多家企业采用 MI300X 的系统投入量产。
❖ AI 算力需求激增带动 AI 芯片需求增长，八大巨头联合推动 UALink。根据中国信息通讯研究院测算，2025 年全球计算设备算力总规模将超过 3 ZFlops。据 Gartner，预计 2024 年 AI 芯片市场大幅增长 33%，有望在近两年接近 1000 亿美元。作为 IC 设计厂商，数据中心级 AI 芯片是主要未来业绩增长动力。英伟达目前在数据中心 AI 市场拥有 98%的市场份额，其中芯片互联技术 NVlink 是核心壁垒之一，2024 年 5 月，AMD 联合八大科技巨头公司推动 UALink，AMD 有望通过其高性能与高性价比产品提升市占率。
❖ AMD 发布 ROCm 6.1.3，助力生态开源共建。6 月 20 日 AMD 正式推出了最新的 ROCm（Radeon Open Compute）平台，宣布支持多 GPU 集群。此次更新增加了对 WSL 2 （Windows Subsystem for Linux）的支持，从而能够在 Windows 系统上初步支持各种基于 Linux 的 AI 工具。
ROCm 虽然对比英伟达相对成熟的 CUDA 在其生态系统和工具链的成熟度方面还有一定差距，但仍有望在未来推动大模型厂商新一轮算力增长，增强 AMD 的行业竞争力。
❖ 投资建议：算力是 AI 大模型产业化落地的必备环节，建议关注 AI 服务器相关厂商以及国产 AI 芯片厂商：海光信息、协创数据、寒武纪、神州数码、浪潮信息、中科曙光、优刻得等。数据中心产业链相关电源、液冷等供应商：英维克、曙光数创、欧陆通。AI 大模型赋能下游应用，C 端标准化工具类产品有望率先享受产业红利，建议关注金山办公、科大讯飞、万兴科技、美图公司、同花顺、福昕软件、合合信息（IPO）等。教育垂直领域可能成为落地的先行领域，建议关注佳发教育、鸿合科技等。
❖ 风险提示：技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策支持不及预期风险、全球宏观经济风险。
内容目录
1 AMD 二季度 MI300 需求旺盛 .......... 3
2 AI 芯片市场蛋糕持续增大，巨大商机已经显现 .......... 4
3 MI300X，H100 同台竞技，有望通过性价比打开市场 .......... 7
4 投资建议 .......... 12
5 风险提示 .......... 13
图表目录
图 1. AMD 收入，净利率与其增速（2020Q1-2024Q2） .......... 3
图 2. AMD 毛利率与净利率（2020Q1-2024Q2） .......... 3
图 3.全球 AI 芯片市场规模（十亿美元） .......... 4
图 4. 图 4.大语言模型进化树 .......... 5
图 5.图 5.全球算力规模及增速 .......... 5
图 6.三大公司数据中心收入（亿美元）（2023Q2-2024Q2） .......... 5
图 7.图 7.AMD 分项收入(百万美元)及数据中心占比 .......... 6
图 8.图 8.英伟达(百万美元)及数据中心占比 .......... 6
图 9.三大公司数据中心 GPU 市场份额占比 .......... 6
图 10.市场主流芯片对比 .......... 7
图 11. MI300 产品图.......... 8
图 12. H100 产品图.......... 8
图 13.MI300 与 H100 训练性能对比 .......... 8
图 14.英伟达 Blackwell 产品性能 .......... 9
图 15.UALink 说明图 .......... 10
图 16.ROCm 说明图 .......... 11
图 17. AMD、Intel、华为等为 Pytorch 赞助 .......... 11
图 18.Pytorch 支持在 Rocm 上运行 .......... 11
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