报告摘要
电气设备 7 月表现弱于沪深 300 指数。截至 2024 年 7 月 30 日，电气设备指数当月下跌 5.03%，跑输沪深 300 指数(-2.67%)2.36 个百分点。
制造业 PMI 指数较上月持平。2024 年 6 月，制造业采购经理指数（PMI）为 49.50%，较上月持平，仍处于荣枯线下方，传统制造业进入季节性淡季，企业生产意愿下降，导致被动累库，产销不畅。
PPI 同比下降 0.8%，降幅比上月收窄 0.6 个百分点，工业品价格在一定程度上受到国际大宗商品价格波动和国内市场需求不足的影响，但同比降幅有所收窄，下降趋势有所缓和，显示出一定的积极变化。
国际市场需求平稳。2024 年 1-6 月，我国累计进出口总值 2.98 万亿美元，累计同比增长 2.9%，继续保持稳定增长。尽管外部环境再度趋紧，但美国、日本等主要国家经济恢复继续，外部需求走势平稳。全球范围内新能源及电网升级改造需求带动电气设备进入需求上行周期，电力设备出口向好。
国家电网招标数量增加，电网建设加速。6 月份国网电子商务平台公布涉及电力设备的招标 22 次，其中国家电网招标 1 次，涉特高压项目，各地电网招标 21 次。
大宗商品价格下跌，电气设备制造主要原材料成本下降。截至 2024年 7 月 30 日，冷轧取向硅钢小幅上涨，铜、铝、白银等金属明显下跌。短期原材料价格下降，电气设备原材料成本下降。
维持“同步大市”的投资评级。6 月 PMI 仍处于收缩区间，传统制造业进入季节性淡季，企业生产意愿下降，导致被动累库，产销不畅；PPI 同比降幅有所收窄，下降趋势有所缓和,显示出一定的积极变化。需求方面，未来外部环境存在不稳定性，但是全球范围内新能源及电网升级改造需求带动电气设备进入需求上行周期，出口保持乐观，国内电网建设尤其是特高压建设迎来加速器，电气设备需求预计整体向好。成本端，大宗商品价格下行，对电气设备价格形成一定压力，同时也降低了电气设备生产成本，企业利润后续或有所修复。电力设备板块估值偏低局面或得到修复。建议关注电气设备板块龙头企业。
风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。
内容目录
1. 行情回顾 .......... 4
2. 宏观经济概况 .......... 5
3. 电气设备 .......... 7
3.1. 本月电力运行 .......... 7
3.2. 产业链情况 .......... 9
3.3. 河南地区情况 .......... 12
3.4. 电网 7 月招标情况 .......... 13
4. 行业动态 ..........15
5. 投资评级 ..........18
6. 风险提示 ..........18
图表目录
图 1：电气设备相对沪深 300 表现(数据截至 7 月 30 日) .......... 4
图 2：电气设备子板块当月涨跌幅(数据截至 7 月 30 日) .......... 4
图 3：电气设备行业相对中信一级行业当月涨跌幅(数据截至 7 月 30 日) .......... 4
图 4：我国 GDP 季度累计增速 .......... 6
图 5：制造业 PMI .......... 6
图 6：我国 PPI 同比变化 .......... 6
图 7：规模以上工业增加值同比变化.......... 6
图 8：制造业固定资产投资完成额累计同比增速 .......... 6
图 9：进出口总值同比变化 .......... 6
图 10：全社会用电量 .......... 7
图 11：月度分产业用电量 .......... 7
图 12：发电量 .......... 7
图 13：累计发电量占比变化 .......... 7
图 14：发电设备平均利用小时数 .......... 8
图 15：发电装机容量 .......... 8
图 16：累计发电装机容量占比变化 .......... 8
图 17：发电新增设备容量 .......... 8
图 18：累计发电新增设备容量占比 .......... 8
图 19：中国新增 220 千伏及以上线路长度 .......... 9
图 20：中国新增 220 千伏及以上变电设备容量 .......... 9
图 21：电源工程投资完成额 .......... 9
图 22：电网工程投资完成额 .......... 9
图 23：铜 上期所主力合约收盘价(数据截至 7 月 30 日) .......... 10
图 24：冷轧取向硅钢现货价: 上海(数据截至 7 月 30 日) .......... 10
图 25：铝 上期所主力合约收盘价(数据截至 7 月 30 日) .......... 10
图 26：白银 上期所主力合约收盘价(数据截至 7 月 30 日) .......... 10
图 27：发电设备当月产量 .......... 10
图 28：变压器当月产量 .......... 10
图 29：互感器当月产量 ..........11
图 30：电力电容器当月产量 ..........11
图 31：高压开关设备(11 万伏以上)当月产量 ..........11
图 32：电力电缆当月产量 ..........11
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