半导体：下游复苏态势温和，H2 预期成长加速。6 月半导体厂商营收环比整体较为平稳，产品动能稳健，AI 及普通服务器需求旺盛，而全新的WiFi7 亦可成为未来潜在增长点。联咏为配合产品规格开发和客户需求，进一步导入 2 纳米或者 FinFET 等先进制程。同时，圣晖 6 月营收年增迅速，业绩创同期新高，晶圆厂建设持续。

存储：利基存储价格小幅波动。DRAM 与 NAND 现货价格整体来看略有下跌，但受益于行业复苏，预计 24 年 H2 价格整体呈现上升趋势。得益于生成式 AI 发展，大量 AI 芯片搭载高频宽存储器(HBM)，已是供不应求，三大厂近期都将资源包括产能支援HBM生产，随着更多产能的投入，DDR5价格预计持续上涨。华邦预计 2025 年为显著上升循环年，明年市况可用“显著乐观”来形容。

消费电子：面板&光学稳中有升，PC 需求大幅增加。面板厂商 6 月营收维持高位，中小尺寸出货环比大增。光学板块正在复苏当中，大立光与玉晶光 5 月营收同比+49.9%、38.5%，呈现显著增长态势，随着下半年 9-11月的产业高峰，未来营收有望持续增长。华硕 6 月营收创 21 个月新高，预计年中推出 Coplit＋PC 产品。得益于 AI 产品推动，宏碁营收年月双增，连续十二个月正增长。

AI&代工：AI 服务器推动营收快速上升。鸿海 6 月销售额 4907.25 亿新台币，同比增长 16.07%，环比减少 10.8%，从业务上看，鸿海 6 月的营业增长点主要来自云端网络业务；纬创 6 月营收 887.87 亿新台币，月增11.68%，年增 9.48%，创下近 19 个月新高；纬颖 6 月营收高达 307.58 亿新台币，月增 24.23%、年增 36.05%，其单月营收表现更是缴出近 15 个月以来的次高纪录。在 AI 芯片领域，创意表示目前对于赢得微软 3 纳米 ASIC的项目仍有信心，且与韩国的 SK-Hynix 在 HBM 存储芯片展开合作。

元器件及功率：库存有序改善，营收稳步提升。目前被动元器件客户端的库存逐渐趋于健康，AI 相关应用助力未来业务发展。各功率厂商 6 月营收环比稳中有增。PCB 各领域复苏加快，需求升温贡献营收迅速增长。

受益于 AI 服务器需求推动，CCL 厂商营收持续高增。

投资建议：半导体周期复苏正当时，建议关注存储板块与设备板块的先行修复、AI 板块的 alpha 增长，而代工和封测有望随后受益。存储板块建议关注江波龙、德明利、朗科科技、兆易创新、东芯股份、北京君正、普冉股份等。IOT 及 SOC 领域关注：晶晨股份、乐鑫科技、中科蓝讯、炬芯科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：圣邦股份、纳芯微、南芯科技、美芯晟、雅创电子等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。代工板块关注华虹半导体和中芯国际的估值底部机会。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

正文目录

1 中国台湾电子景气度跟踪 .......... 4

2 半导体：下游复苏态势温和，H2 预期成长加速 .......... 5

2.1 代工：周期逐渐复苏，WiFi7 未来可期 .......... 5

2.2 封测：AI 终端带动，下半年成长加速 .......... 7

2.3 硅片：6 月营收环比小幅增长，乐观看待 H2 复苏 .......... 7

2.4 SoC 芯片：终端需求复苏，H2 未来可期 .......... 8

2.5 模拟芯片：行业态势乐观，营收有望持续增长 .......... 9

2.6 驱动芯片：TV 产线需求猛烈，联咏积极投入先进制程开发 .......... 9

2.7 MCU：行业底部筑基，周期逐渐复苏 .......... 10

2.8 设备&建设：着眼海外市场，同比高增 .......... 10

3 存储：利基存储价格小幅波动 .......... 11

3.1 存储芯片：市场需求推动，DRAM 与 NAND 价格上涨 .......... 11

3.2 存储模组：库存影响现货价格，看好未来止跌回升 .......... 13

4 消费电子：面板&光学稳中有升，PC 需求大幅增加 .......... 14

4.1 面板：营收维持高位，中小尺寸出货强劲 .......... 14

4.2 光学：营收普遍高增，下半年产业高峰有望拉动营运 .......... 15

4.3 PC：行业需求大幅增加，华硕年中推出新产品 .......... 15

5 AI&代工：AI 服务器推动营收快速上升 .......... 16

5.1 代工：AI 服务器需求强劲，纬创业绩屡创佳绩 .......... 16

5.2 AI 芯片：行业营收持续增长，创意与海力士围绕 HBM 开展合作 .......... 17

5.3 AI 散热&连接器&主板：液冷出货强劲，业绩节节高升 .......... 18

6 元器件及功率：库存有序改善，营收稳步提升 .......... 20

6.1 被动：AI 助力增长，乐观看待下半年业绩 .......... 20

6.2 功率：业绩稳中有升，需求底部企稳 .......... 20

6.3 PCB：各领域复苏明确，需求升温贡献营收增长 .......... 21

6.4 CCL：行业营收创新高，预计 Q3 需求进一步提高 .......... 22

7 风险提示 .......... 23

图表目录

图表 1： 中国台湾主要上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 .......... 4

图表 2： 台积电月度营收（亿新台币）及同比 .......... 5

图表 3： 联电月度营收（亿新台币）及同比 .......... 5

图表 4： 世界先进月度营收（亿新台币）及同比 .......... 6

图表 5： 力积电月度营收（亿新台币）及同比 .......... 6

图表 6： 稳懋月度营收（亿新台币）及同比 .......... 6

图表 7： 宏捷科月度营收（亿新台币）及同比 .......... 6

图表 8： 日月光月度营收（亿新台币）及同比 .......... 7

图表 9： 力成月度营收（亿新台币）及同比 .......... 7

图表 10： 环球晶月度营收（亿新台币）及同比 .......... 8

图表 11： 台胜科月度营收（亿新台币）及同比 .......... 8

图表 12： 联发科月度营收（亿新台币）及同比 .......... 8

图表 13： 瑞昱月度营收（亿新台币）及同比 .......... 8

图表 14： 信骅月度营收（亿新台币）及同比 .......... 9

图表 15： 矽力杰月度营收（亿新台币）及同比 .......... 9

图表 16： 谱瑞月度营收（亿新台币）及同比 .......... 9

图表 17： 联咏月度营收（亿新台币）及同比 .......... 10

图表 18： 天钰月度营收（亿新台币）及同比 .......... 10

图表 19： 新唐月度营收（亿新台币）及同比 .......... 10

图表 20： 盛群月度营收（亿新台币）及同比 .......... 10

图表 21： 致茂电子月度营收（亿新台币）及同比 .......... 11

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