生猪养殖：肥标价差有所扩大，猪价继续上行。1）猪价继续上涨，南方走势强于北方。上周肥猪溢价提升，7 月 25 日 200/175kg 生猪与标猪价差分别为 0.27/0.24 元/斤，周环比+0.07/+0.12 元/斤。肥标价差扩大带动散户惜售和二育入场情绪增强，猪价继续上涨。由于春节前后开始南方部分区域存在外销仔猪到北方的情况，造成南方 7 月份出栏减少，受此影响，南方猪价走势强于北方。7 月 26 日猪价 19.29 元/斤，周环比+0.2 元/公斤。

2）屠企宰量低位运行、冻品库存下降缓慢。多地气温偏高，加之猪价持续走高，终端白条走货不佳，屠企增量宰杀意愿不强，多地屠企宰量低位运行。7 月 26 日涌益样本屠企屠宰量 13.06 万头，周环比-0.53%。终端消费低迷，屠企反馈鲜销走货为主，冻品库存下降缓慢。7 月 25 全国冻品库容率 16.74%，周环比-0.14pct。3）二育逢高出栏增加，生猪均重小幅增长。

北方二次育肥逢高出栏略有增加，同时集团企业为赶出栏进度有增加出栏，支撑生猪交易均重上升。南方因肥猪溢价提升，散户惜售情绪增强，叠加部分区域有零星猪病影响，生猪交易均重下降。7 月 18 日-25 日 150kg 以上生猪出栏占比 5.00%，周环比+0.16pct，生猪出栏均重 125.39 公斤，周环比+0.02%。展望后市，当前处于消费淡季，需求底部下肥猪溢价仍提升，体现大猪供给偏少，前期去产能兑现。后续消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。

白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）补栏需求回暖，鸡苗价格继续上涨。当前养殖端补栏需求回升，近期补栏对应毛鸡出栏时间已过“三伏天”，叠加当前鸡苗供应量不大，种禽端拉涨意愿较强，鸡苗价格连续走高。7 月 26 日白羽肉鸡苗价格 3.06 元/羽，周环比+8.90%，白羽肉鸡价格为 7.66 元/公斤，周环比+1.19%。7 月 26 日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利润分别为+0.36/-0.74 元/羽，周环比+0.25/+0.79 元/羽。2）24H2 供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022 年祖代更新量同比下滑近 25%。从祖代来讲，22 年 5 月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22 年 5 月祖代引种受阻，在 23H2 传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在 24H1 已有所表现，体现在商品代鸡苗价格 24 年 1-2 月快速上涨，3 月至今虽有所回落但依然坚挺。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

种业：种业振兴再获强调，政策推动 2025 年再取得标志性成果。2 月3 日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物育种产业化扩面提速”。6 月 7 日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，会议强调确保到 2025 年再取得一批标志性成果。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

风险提示动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。

正文目录

1 生猪养殖： 肥猪溢价提升，猪价继续上涨..........3

2 白羽肉鸡： 补栏需求回暖，鸡苗价格连续上涨..........6

3 种业：种业振兴再获强调，政策推动 2025 年再取得标志性成果.......... 8

4 行情回顾..........9

5 风险提示..........10

图表目录

图表 1： 全国生猪均价（元/公斤）..........3

图表 2： 自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润..........3

图表 3： 行业二育销量占比.......... 3

图表 4： 行业平均育肥栏舍利用率.......... 3

图表 5： 涌益样本点日屠宰量（万头）.......... 4

图表 6： 河南中大型屠宰场白条头均利润..........4

图表 7： 全国冻品库存率.......... 4

图表 8： 2 号肉鲜-冻价差（元/公斤）..........4

图表 9： 全国商品猪月度出栏量（涌益样本）..........4

图表 10： 全国生猪出栏均重（kg）..........4

图表 11： 90kg 以下以及 150kg 以上生猪出栏占比..........5

图表 12： 200kg/175kg 生猪与标猪价差（元/斤）.......... 5

图表 13： 全国 14 省份规模场 7kg 仔猪均价..........5

图表 14： 50kg 二元母猪价格（元/头）..........5

图表 15： 全国能繁母猪存栏及环比变动..........6

图表 16： 三方数据各口径能繁环比变动..........6

图表 17： 白羽肉鸡产业链价格.......... 6

图表 18： 白羽鸡产业链各端利润.......... 6

图表 19： 全国后备祖代种鸡存栏量（万套）..........7

图表 20： 全国在产祖代种鸡存栏量（万套）..........7

图表 21： 全国部分后备父母代种鸡存栏量（万套）..........7

图表 22： 全国部分在产父母代种鸡存栏量（万套）..........7

图表 23： 全国父母代鸡苗销量（万套）..........7

图表 24： 父母代鸡苗价格（元/套）..........7

图表 25： 全国部分商品代鸡苗销售量（万羽）..........8

图表 26： 全国玉米现货价.......... 9

图表 27： 全国小麦现货价.......... 9

图表 28： 全国大豆现货价.......... 9

图表 29： 全国豆粕现货价.......... 9

图表 30： 农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况..........10

图表 31： 申万一级行业周涨跌幅排名.......... 10

图表 32： 农林牧渔子板块周涨跌幅排名..........10

图表 33： 农业涨幅前十个股.......... 10

图表 34： 农业跌幅前十个股.......... 10

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