动保板块：销量和净利率双向提升，新产品及国产替代发展格局广阔。生猪均价及板块盈利水平趋势向好带动动保需求，销量和净利率双向提升。非瘟疫苗相关研究稳步推进，若未来顺利实现商业化，新产品将推动市场扩容。宠物消费市场规模持续增长，新产品带动我国宠物疫苗国产替代正加速推进中。综合布局生物制药以及化药的公司成长性强，建议关注瑞普生物（300119）、科前生物（688526）、生物股份（600201）、普莱柯（603566）、邦基科技（603151）。

风险提示：下游需求不及预期，产品研发进度不及预期等。

养殖板块：产能去化持续兑现，养殖产业链反转突破。2023年开始能繁母猪存栏不断下降，2024年4月，能繁母猪存栏量为3986万头，同比下降6.9%，能繁母猪创4年新低。二季度末能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，环比增加46万头，增长1.1%，产能增长较慢，盈利期持续性好。生猪产能去化持续兑现，猪价持续走高。黄羽鸡景气度提升，截至24年5月中在产父母代存栏处于绝对低位，黄鸡猪价关联性强，猪价上涨打开盈利空间。推荐牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、立华股份（300761）、华统股份（002840）。

风险提示：养殖端突发疫情，消费需求不及预期等。

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