瓯宝股份是一家专注于智能安防领域的高新技术企业，主要从事闭门器、锁具等五金制品的研发、生产和销售，公司已于 2024 年 5 月 20 日起调入创新层。

公司于 2022 年 1 月 5 日被认定为 2021 年度浙江省“专精特新”中小企业，2022年通过了高新技术企业认定。截至 2021 年 7 月，公司拥有发明专利 12 项，外观设计及实用新型专利 107 项。瓯宝股份 2023 年实现营收 1.99 亿元，归母净利润3018.78 万元，毛利率/净利率分别为 31.95%/15.15%。

市场需求基本盘增长态势好，中高端产品潜力大

2022 年中国五金市场成交额 1071.61 亿元（-1.5%），中国五金市场摊位数 50612个（-5.9%）。我国已成为世界五金制品的主要出口国之一。根据海关统计数据，2022 年，我国五金制品行业外贸进出口总额 1954.5 亿美元（+1.3%），其中，出口 1697.6 亿美元（+3.49%）；进口 256.89 亿美元（-11.16%）。随着城镇化和现代化进程的推进，以及对旧有设施的更新和维修需求的增加，闭门器市场有望扩张。

无论是新兴市场还是再生市场，闭门器的需求量和使用率有上升潜力。门窗五金市场中高端化的趋势显著，2013-2019 年我国中高端门窗五金市场规模占比不断扩大，根据观研天下数据，2019 年中高档门窗市场规模占比约为 63.80%，而低档门窗市场逐渐缩小，市场规模占比约为 36.20%。瓯宝股份作为专注于中高端闭门器的公司，有望受益于市场变化。

国内中高端闭门器领军企业，产品中高端化趋势明显随着消费者观念转变以及品牌意识的逐渐加强，是否能打造高品牌知名度、高溢价能力、高品牌忠诚度和高价值感的强势大品牌成为五金公司的隐性价值和核心竞争力。根据中国报告大厅发布的闭门器品牌排行榜，瓯宝股份位列中国闭门器十大品牌前列，与众多外资品牌比肩。公司凭借着在技术研发、工艺和自动化方面等方面的长期投入，公司的闭门器五金产品已在中高端市场占据地位，使公司具有较强的市场地位优势。公司通过提供优质产品来获得长期的定单，目前，“瓯宝 OUBAO”等品牌已拓展到国内外，赢得了广大客户的信任，且公司产品质量在业内享有较好的口碑。

瓯宝股份专注于智能安防领域的高新技术企业，可比公司为坚朗五金等瓯宝股份是一家专注于智能安防领域的高新技术企业，主要从事闭门器、锁具等五金制品的研发、生产和销售，是 2021 年度浙江省“专精特新”中小企业，品牌和产品都处于行业相对领先地位，PE2023 为 6.85X，可比公司为坚朗五金、顶固集创、腾亚精工。

风险提示：市场竞争风险、对国际市场依赖风险、汇率波动风险、对华产业政策变动风险、其他风险

目 录

1、 业务：智能安防领域高新技术企业，业务覆盖全球百余国家 .......... 3

1.1、 产品：闭门器为收入主要来源，现有产能可满足订单需求 .......... 3

1.2、 财务：2023 年实现营收 1.99 亿元，归母净利润 3018.78 万元 .......... 5

2、 行业：市场需求基本盘增长态势好，中高端产品潜力大 .......... 9

2.1、 五金行业：中国为主要出口国之一，民营企业众多 .......... 9

2.2、 门窗五金：新兴+再生市场推动需求释放，产品中高端化趋势明显 .......... 9

3、 看点：国内中高端闭门器领军企业，以市场地位和产品定位引领行业先锋 .......... 11

3.1、 品牌知名度较高，具有市场优势地位 .......... 11

3.2、 专注中高端闭门器市场，品牌口碑良好 .......... 12

4、 同行可比公司：坚朗五金、顶固集创和腾亚精工 .......... 13

5、 风险提示 .......... 15

图表目录

图 1： 陈晓建、厉义和张洁信三人合计控制公司 94.32%的股权 .......... 3

图 2： 公司产品矩阵 .......... 4

图 3： 闭门器为公司主要收入来源，2023 年收入 1.86 亿元（单位：万元） .......... 4

图 4： 2023 年营业收入 1.99 亿元 .......... 5

图 5： 2023 年归母净利润 3018.78 万元 .......... 5

图 6： 公司毛利率及净利率自 2021 年来呈上升趋势 .......... 5

图 7： 闭门器产品毛利率相对较高 .......... 5

图 8： 2020 年公司外销收入占比高达 76.9% .......... 6

图 9： 公司汇兑损益波动较大 .......... 6

图 10： 公司各项费率随着规模增长而下滑.......... 8

图 11： 公司研发费用率较为稳定.......... 8

图 12： 2023 年经营活动现金流量净额为 4327.77 万元 .......... 8

图 13： 2023 年公司应收账款周转率 7.86 次.......... 8

图 14： 2022 年中国五金市场成交额 1071.61 亿元 .......... 9

图 15： 2022 年中国五金市场摊位数 50612 个.......... 9

图 16： 闭门器产业链 .......... 10

图 17： 2023 年我国房屋建筑竣工面积为 38.56 亿平方米 .......... 10

图 18： 门窗五金市场中高端化的趋势显著.......... 11

图 19： 瓯宝股份综合毛利率逐渐靠拢可比公司均值水平 .......... 14

图 20： 公司研发费用率与可比公司差异较小.......... 14

图 21： 公司 2023 年度股息率为 11.3% .......... 15

表 1： 2023 年，公司前五大客户销售占比 33.32% .......... 6

表 2： 海外客户合作稳定，均为直销 .......... 7

表 3： 2023 年闭门器十大品牌排行榜 .......... 11

表 4： 瓯宝股份的可比上市公司有坚朗五金、顶固集创和腾亚精工 .......... 13

表 5： 瓯宝股份可比公司为坚朗五金、顶固集创和腾亚精工，PE 2023 均值为 68.14X.......... 15

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