摘要：诺华 Q2 财报出炉：诺华第二季度业绩表现超越预期。

2024Q2强劲的业绩表现主要得益于诺华核心药物的销售增长。据财报显示，在2024年H1诺华TOP20销售额药物中，核药Pluvicto（+45%）、 CD20单抗Kesimpta（奥法妥木单抗）（+66%）、SiRNA长效降脂针Leqvio（乐可维）（+137%）、STAMP抑制剂Scemblix（阿西米尼）（ +67% ）、 CDK4/6抑制剂Kisqali（+52%）均显示出较好的增长，Leqvio更是增长之最。

3）公司在2023年完成“纯创新”转型后，未来将在创新领域全面发力。在此基础上，我们认为小核酸、基因与细胞疗法、核药将成为未来营收新增长点。在小核酸领域，先发SiRNA长效降脂药产品Leqvio势头迅猛；诺华已经建立了CAR-T为代表的CGT（细胞基因疗法）平台，拥有多款创新产品管线；在RDC(放射性核素偶联药物)布局方面，诺华公司的两款治疗性核药已经在市场上得到验证，鉴于诺华对适应症以及产品设计精准的策略眼光，后续有望在此赛道大放异彩。诺华财报显示，2024全年净销售额和核心业务收入将有双位数的增长指引。

投资建议：建议关注诺华所布局代谢病领域、小核酸、基因细胞疗法以及核药领域产品的科研和临床进展，同时建议关注在以上赛道布局领先的国内药企，代谢病领域建议关注恒瑞医药、信达生物、君实生物、翰森制药等；核药赛道建议关注恒瑞医药、东诚药业等；基因与细胞疗法赛道建议关注诺诚健华、传奇生物、科济药业等。

风险提示：1）研发及临床结果不及预期；2）销售情况不及预期；3）其他系统性风险

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