市场方面，上周通信（申万）指数下跌 3.25%，同期上证综指下跌 3.07%，深证成指下跌 3.44%。上周，谷歌、维谛、安费诺等披露 2Q24 财报，在AI 算力需求高景气驱动下，产业链公司业绩保持快速成长。本周微软、康宁、Arista、AMD 等将披露财报，建议关注海外 AI 产业链资本开支及业绩指引。上周全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会召开，会议强调聚焦商业航天等领域精准发力，加快发展新质生产力，8 月 G60 首批组网星有望发射，建议关注商业航天板块投资机遇。

周专题：海外算力链 2Q 业绩披露，AI 需求高景气多家海外算力链公司披露 2Q 业绩，并给出 AI 相关业务指引：1）2Q 谷歌云业务营收 103 亿美元（yoy+29%，qoq+8%），2Q 资本支出再创历史新高，公司在业绩会上预告了下一代 TPU，峰值算力将是 TPUv5e 的 5 倍；2）维谛 2Q 营收快速增长并上调全年业绩指引，主要由于云/超大规模分布式计算业务和主机托管业务需求旺盛；3）安费诺 2Q 营业收入和调整后的稀释每股收益均超出此前指引上限，其中 IT 数据通信收入同比增长 57%，主要得益于对下一代人工智能数据中心产品的需求持续加速。

重点公司及动态我们看好 2024 年通信行业“一体”电信运营商、“两翼”AI 算力与新质生产力（卫星互联网、低空经济、车路云等）。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、天孚通信、润泽科技、上海瀚讯、海格通信、紫光股份。

风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。

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