行情回顾：2024 年 7 月 19-7 月 26 日沪深 300 指数涨幅为-3.67%；创业板指数涨幅为-3.82%；电新指数涨幅-0.11%，行业排名第 4。按照三级子行业拆分来看，风电/输变电设备/综合能源设备涨幅较大，分别为 12.2%/1.9%/1.3%。

估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。Wind 数据显示，2024年 7 月 26 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 24.30 倍，为 10年历史估值分位点的 10.98%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 7 月26 日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 21.33 倍/33.29 倍/18.87 倍 /23.69 倍 /37.62 倍，为 10 年 历 史 估 值 分 位 点 的14.54%/18.80%/10.46%/7.25%/69.11%。

行业数据：1）产业链价格再下滑。Wind 数据显示，截至 7 月 26 日，碳酸锂8.48 万元/吨（-1.88%）；三元 622 前驱体 7.65 万元/吨（环比持平），磷酸铁锂前驱体 1.06 万元/吨（环比持平）；三元 622 正极 11.85 万元/吨（环比持平）；六氟磷酸锂 5.98 万元/吨（-2.05%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自2022 年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 7 月 24 日，特级致密硅料 36 元/千克（环比持平）；单晶 182 硅片1.20 元/片（环比持平）；单晶 210 硅片 1.75 元/片（环比持平）；单晶 PERC182电池片 1.20 元/W（环比持平）；单晶 PERC210 电池片 1.75 元/W（环比-3.1%）；单晶 PERC 组件单面 0.77 元/W（环比-1.3%）；镀膜玻璃 3.2mm24.00 元/平方米（环比持平）；EVA 胶膜 6.2 元/平方米（环比持平）。

重要新闻：1）今年国家电网投资将首次超过 6000 亿元；2）甘肃-浙江±800千伏特高压直流工程核准获批；3）中电联预计 2024 年最高用电负荷增加 1 亿千瓦；4）发改委设备更新政策支持范围扩大到能源电力等领域设备；5）四部委：统筹大型风电光伏基地与国家枢纽节点建设；6）上半年我国锂离子电池出口数据发布。

重要公告：1）宁德时代、蔚蓝锂芯发布半年度报告，华宝新能、国网信发布半年度业绩预告；2）炬华科技、林洋能源、华明装备发布重大中标公告；3）大金重工发布拟设立香港子公司公告。

最新观点与投资建议：

电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：

1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；

2）电力设备出海正当时。经济复苏以及 AI 高速发展，全球电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电网 2030 年投资翻番有望达 6000 亿美元，电力设备出海企业有望充分受益。重点关注金盘科技（688676.SH）、华明装备（002070.SZ）、思源电气（002028.SZ）、扬电科技（301012.SZ）、海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、电力设备及新能源

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