1.重点行业和产品情况跟踪 聚氨酯：本周韩国某工厂 MDI 装置故障停车，MDI 价格上涨。根据百川盈孚，7 月 23 日晚韩国某工厂 41 万吨/年 MDI 装置故障停车，海外供应量整体有所下降。国内部分装置处于检修状态，烟台大厂 110万吨/年装置 7 月 16 日开始检修；浙江某厂 7 万吨/年 MDI 装置于 7月 26 日进入检修，本周 MDI 整体产量减少。需求面，淡季尚未结束，下游各行业按需采购为主。本周 MDI 价格上涨，截至 7 月 26 日，聚合 MDI 华南市场均价 16980 元/吨，较上周价格上升 440 元/吨。纯MDI 市场均价 18000 元/吨，较上周价格上升 200 元/吨。 维生素：行业供给收缩，价格持续上涨。近期是国内维生素主要供应商的检修期，维 E 行业供给收缩，帝斯曼瑞士工厂冷却水取水装置受洪水和泥石流影响关闭，加大了维 E 的供应紧张。近期浙江医药和帝斯曼均上调维 E 报价。据百川盈孚数据，截至 7 月 26 日，维 A价格为 92 元/千克，较上周上涨 6 元/千克，较年初上涨 23 元/千克；维 E 价格为 93 元/千克，较上周上涨 3 元/千克，较年初上涨 30 元/千克。

草甘膦：草甘膦价格窄幅上涨，海运费松动利好海外订单释放。

近期，草甘膦上游原料黄磷和甘氨酸的价格上涨，总体成本增加。近期需求表现稳定，非洲、南美以及东南亚等海外地区新订单成交放量，国内市场按需采购，草甘膦价格窄幅上涨，据百川盈孚数据，截至 7月 26 日，草甘膦价格为 24800 元/吨，较上周五上升 200 元/吨。近期海运费开始呈下降趋势，截至 7 月 26 日，上海集装箱出口指数（SCFI）报 3444.87，周环比下降 2.67%，随着海运费下降，预计将利好草甘膦海外订单释放。

2.核心观点

（1）聚氨酯：本周韩国某工厂 MDI 装置故障停车，海外供应量下降，国内部分装置处于检修状态，整体供应量缩减，预计短期 MDI 价格上涨。建议关注：万华化学。

（2）维生素：受帝斯曼瑞士工厂关闭和国内检修季影响，供应紧张预期加强。维 A、维 E 价格自年初以来显著上涨，行业集中度高，新产能建设缓慢，维生素价格有望进一步上涨。建议关注：新和成（暂无评级）、安迪苏等。

（3）草甘膦：近期草甘膦上游原料黄磷和甘氨酸的价格上涨，草甘膦成本上升，下游需求表现稳定，草甘膦价格窄幅上移，随着海运费下降，预计将利好草甘膦海外订单释放。建议关注：兴发集团、扬农化工等。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

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