本报告导读：中电联预计用电增速维持高位，迎峰度夏供需总体紧平衡；2Q24 风电增速放缓，光伏装机维持高增。

投资要点：用电增速维持高位，供需总体紧平衡。2024 年 7 月，中电联发布《2024 年上半年全国电力供需形势分析预测报告》：1）用电侧：预计2024年全年全社会用电量9.82万亿千瓦时，同比+6.5%左右（2024年一季度报告预计全社会用电量同比+6.0%）；2H24 全社会用电量同比+5%左右。2）发电侧：预计 2024 年新增新能源装机 3.0 亿千瓦、同比+2.6%（2024 年一季度报告预计新增 2.6 亿千瓦）。3）供需形势：预计 2024 年迎峰度夏期间全国电力供需形势总体紧平衡，蒙西、江苏、浙江、安徽、河南、江西、四川、重庆、广东、云南等部分省级电网电力供需形势偏紧。受夏季高温影响，截至 2024 年 7月 26 日，广东、安徽、湖南等地用电负荷突破历史新高。

风电增速放缓，光伏装机维持高增。据国家能源局统计，截至 1H24末，全国风电装机容量 467 GW，同比+19.9%（截至 1Q24 末，风电装机容量同比+21.5%）；2Q24 新增风电装机 10.3 GW，同比-17.8%。

2024 年 7 月，国家能源局发布 2024 年上半年光伏发电建设情况：

1）截至 1H24 末，全国光伏电站累计并网容量 713 GW，同比+51.7%（截至 1Q24 末，光伏装机容量同比+55.0%）；其中，全国集中式光伏/分布式光伏电站累计并网容量 403/310 GW，同比+48.4%/ +56.1%。2）2Q24 全国光伏电站新增并网容量 56.7 GW，同比+26.7%；其中，新增集中式光伏/分布式光伏/户用光伏 27.7/29.1/8.9 GW，同比+26.1%/+27.3%/-29.1%。分省份看：2Q24 新疆/广东/江苏光伏电站新增并网容量（7.3/5.9/5.8 GW）位居前三。

投资建议：维持“增持”评级，供需偏紧形势下的电改催化与长久期利率债的权益映射属性下，行业估值有望提升。（1）火电：优选具备煤电一体化、多元化发展等特征的优质稳定类资产，推荐国电电力、申能股份；（2）水电：把握大水电价值属性，推荐长江电力、川投能源；（3）核电：远期成长空间打开，长期隐含回报率值得关注，推荐中广核电力（H）、中国核电；（4）新能源：精选内生高成长个股，推荐云南能投。

市场回顾：上周水电（-1.81%）、火电（-2.32%）、风电（+2.82%）、光伏（+0.70%）、燃气（+0.73%），相对沪深 300 分别+1.85%、+1.35%、+6.49%、+4.36%、+4.40%。电力行业涨幅第一的公司为国网信通（+11.36%），燃气行业涨幅第一的公司为大众公用（+21.65%）。

风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨幅超预期，电价低于预期等。

目录

1. 上周主要观点 .......... 3

1.1. 上周事件点评：供需总体紧平衡，光伏装机维持高增 .......... 3

1.2. 行业观点 .......... 4

2. 上周市场回顾 .......... 5

2.1. 上周板块行情 .......... 5

2.2. 上周个股涨跌 .......... 6

2.3. 行业历史估值 .......... 7

3. 行业动态跟踪 .......... 8

3.1. 行业数据跟踪：港口煤价上涨，进口天然气价格下跌 .......... 8

3.2. 上周重要事件跟踪 .......... 12

4. 一周公告汇总 .......... 13

5. 风险提示 .......... 15

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