本周周报,我们关注一个有趣的指标:拿地销售比,即房企拿地金额/销售金额。该指标衡量的是,房企每 1 元销售金额对应的购地(投入再生产)金额,参照克而瑞在 2023 年初的解读,0.3 是过往的习惯“红线”。
指标详细口径:克而瑞月度公布百强房企的拿地销售比数据,即使用百强房企当年累计的新增土地价值/当年累计全口径销售金额。
数据详情:
1)最新数据为 2024 年 1-5 月,百强房企拿地销售比为 0.15,前值 0.16,据克而瑞解读,“百强拿地销售比维持低位”,5 月数据或有一定超季节性下滑,此前年份,5 月时多有所回升。
2)当前房企拿地销售比,可能略好于 2023 年同期,从可得数据看。2023 年1-3 月百强房企拿地销售比为 0.07、2023 年 1-6 月小幅回升至 0.15。
3)从长期视角看,当前仍处在历史偏低水平,2017-2020 年,拿地销售比均维持在 0.3 以上。
综上,拿地销售比数据给出的信号是,当下房企的投资意愿仍在历史低位、且可能有一定超季节性下滑,但绝对水平看,或略好于 2023 年同期。
每周经济观察
(一)景气向上
1、地产成交面积大幅回升,降幅明显收窄。6 月第四周,67 城地产成交同比-4%,环比前一周+64%;6 月前四周,成交累计同比-22%。5 月全月,地产成交同比-35.8%。
2、生产:多数行业开工率环比回升。我们统计 9 个行业中,环比来看,截至6 月 28 日,半钢胎、全钢胎、螺纹钢、石油沥青装置、焦化、唐山高炉等 6 个行业开工率持平或回升,其中石油沥青装置、全钢胎分别环比回升 3.5、4.3 个点。
3、外贸:1)外需量、价高频跟踪指标均回升。6 月 28 日当周,BDI 指数同比+72.7%,上周为 71.4%; RJ/CRB 指数同比 12%,上周+8.8%。2)我国出口:运量方面,6 月 23 日当周,我国监测港口集装箱吞吐量环比上周+1.8%;4 周累计吞吐量同比+10.2%。运价方面,6 月 28 日,上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨 6.9%,前值 2.9%。
(二)景气向下
1、华创宏观 WEI 指数连续三周下行。截至 6 月 23 日,该指数为 2.64%,较6 月 16 日下行 0.03%。过去三周回落的分项包括钢厂线材产量、半钢胎开工率、煤炭港口吞吐量、BDI、失业金领取条件(百度搜索指数)、找工作(百度搜索指数)、失业(百度搜索指数)、PTA 产业链负荷率、沥青开工率、乘用车批零、商品房成交面积。
2、服务消费:地铁客运量继续回落。截至 6 月 28 日当周,27 城地铁客运环比-4%。6 月前四周,27 城地铁客运同比+6.7%,环比 5 月全月-2.4%。
3、商品消费:乘用车零售维持负增。截至 6 月 23 日当周,乘用车零售销量同比-9%,前一周为-19%;6 月前 23 日,累计同比为-11%。
4、物价:猪价转跌,煤炭和螺纹价格继续回落。本周猪肉平均批发价下跌 1.4%;山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价下跌 1.7%;螺纹钢现货价收于 3480元/吨,下跌 1.4%。
财政:审计署披露专项债资金闲置或挪用,债务风险仍有隐患。6 月 25 日,审计署公布《国务院关于 2023 年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》:截至 2023 年底,其中 522 个项目 279.24 亿元债券募集资金当年即闲置或被挪用;违规举借债务尚未全面停止,24 个地区所属国企通过在金融资产交易所违规发行融资产品、集资借款等方式向社会公众融资。
利率:跨半年,资金利率抬升。截至 6 月 28 日,DR001 收于 1.9146%,DR007收于 2.1664%,R007 收于 2.4492%,较 6 月 21 日环比分别变化-4.18bps、+21.87bps、+40.72bps。
风险提示:测算误差,数据更新不及时。
目 录
一、从一个有趣的指标看当下地产状况 .......... 4
二、每周经济观察 .......... 5
(一)华创宏观 WEI 指数连续三周下行 .......... 5
(二)需求:地产成交降幅明显收窄 .......... 5
(三)生产:多数行业开工率环比回升 .......... 7
(四)贸易:监测港口集装箱吞吐量小幅回升,综合运价指数继续上行.......... 8
(五)物价:猪价转跌,煤炭和螺纹价格继续回落 .......... 9
(六)利率债:审计署披露专项债资金闲置或挪用,债务风险仍有隐患.......... 10
(七)资金:跨半年,资金利率抬升 .......... 12

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