本周 A 股地产、港股地产、物业板块均下跌。本周（7.20-7.26）本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为-2.7%，在各板块中位列第 19；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-3.1%，在各板块中位列第 17。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-4.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为-2.5%，沪深 300 指数涨跌幅为-3.7%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300的相对收益分别为-1.7%和-0.5%。

本周杭州七批次土拍 2 宗地块均以高溢价率成交。本周（7.20-7.26）全国 300 城宅地成交建面 335 万㎡，单周环比-13%，单周同比-36%，平均溢价率 4%。2024 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 10305 万㎡，累计同比￾48%；年初至今，建发房产、保利发展、滨江集团、绿城中国、华润置地的权益拿地金额位居行业前五。

本周新房销售同比下降，环比略升。本周（7.20-7.26）35 个城市商品房成交合计 227 万平米，周环比+4%，周同比-36%。其中：一线城市周环比-5%，周同比-30%；二线城市周环比+8%，周同比-43%；三四线城市周环比+10%，周同比+32%。

本周二手房成交环比略降，同比持续转正，二手房韧性更强。本周（7.20-7.26）15 个城市二手房成交合计 178万平米，周环比-5%，周同比+13%。其中：一线城市周环比-6%，周同比+49%；二线城市周环比-3%，周同比+5%；三四线城市周环比-33%，周同比+9%。

上半年公募 REITs 整体盈利情况较好。根据克而瑞统计，24H1 披露运营情况的 28 只已上市公募 REITs 中，有 26只 REITs 实现盈利，其中 14 只 REITs 的净利率超 20%，整体仍能保持较高的收益率。按底层资产分类，消费基础设施及高速公路公募 REITs 整体净利率偏低，而租赁住房公募 REITs 净利率最高，达到 37.1%。在政策大力支持、无风险利率持续下探、多元资产配置需求旺盛的多重利好加持下，当前公募 REITs 市场正在快速稳健发展中，活跃的 REITs市场有利于吸引更多投资人进入，也有利于吸引房企将其持有的优质资产进行首发及扩募，盘活存量资产，打通投融建管退的闭环。

上半年租金回报率创新高，房价支撑或进一步加强。根据诸葛找房数据研究中心，2024H1 重点 50 城租金回报率达 2.03%，较 2023 年上升 0.07pct，创 2019 年以来新高。横向对比来看，重点 50 城租金回报率跑赢存款利率、1 年期国债利率、基金市场平均收益率，但低于 10 年期国债收益率。我们认为租金回报率的持续上升能够反映房价筑底企稳的进程，随着房价持续调整及长端无风险利率的下行，租金回报率或逐渐表现出一定的比较优势，居民购房后收租或具有可行性，因此房价支撑或得到进一步加强。

投资建议 三中全会已指明未来地产的方向是加快构建房地产发展新模式，重点是满足刚性和改善性需求，举措是加大保障房供应、推行商品房现房销售、充分放开各城调控自主权等。下周召开政治局会议，预计政策基调或将延续三中全会的表述，关键或在于去库存等前期政策的推进及落地。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。

风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约

内容目录

公募 REITs 整体盈利状况较好.......... 4

上半年租金回报率创新高.......... 5

行情回顾.......... 6

地产行情回顾.......... 6

物业行情回顾.......... 6

数据跟踪.......... 7

宅地成交.......... 7

新房成交.......... 8

二手房成交.......... 10

重点城市库存与去化周期.......... 11

地产行业政策和新闻.......... 12

地产公司动态.......... 14

物管行业政策和新闻.......... 14

非开发公司动态.......... 15

行业估值.......... 16

风险提示.......... 17

图表目录

图表 1： 24H1 部分公募 REITs 运营情况（单位：亿元）.......... 4

图表 2： 24H1 各类底层资产的公募 REITs 运营情况（单位：亿元）.......... 5

图表 3： 24H1 重点 50 城租金回报率创新高.......... 5

图表 4： 租金回报率跑赢存款利率、1 年期国债利率、基金市场平均收益率.......... 5

图表 5： 申万 A 股房地产板块本周涨跌幅排序 .......... 6

图表 6： WIND 港股房地产板块本周涨跌幅排序.......... 6

图表 7： 本周地产个股涨跌幅前 5 名 .......... 6

图表 8： 本周地产个股涨跌幅末 5 名 .......... 6

图表 9： 本周恒生物管指数、恒生中国企业指数、沪深 300 涨跌幅 .......... 7

图表 10： 本周物业个股涨跌幅前 5 名 .......... 7

图表 11： 本周物业个股涨跌幅末 5 名 .......... 7

图表 12： 全国 300 城单周宅地成交建面及平均成交溢价率 .......... 7

图表 13： 全国 300 城累计宅地成交建面（万㎡）及同比 .......... 8

图表 14： 2024 年初至今权益拿地金额前 20 房企.......... 8

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