我们认为，公司以淘系品牌和代理业务起家，运营能力夯实，近年凭借收并购补齐高端价格带空缺，中期来看，小众高端品牌伊菲丹的布局和主力品牌御泥坊焕活将驱动公司成长，长期而言，自有品牌和代理业务的业务模式有望持续推动品牌矩阵和集团化的发展。

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