24Q2 食品饮料板块环比减仓，头部消费基金坚守优质龙头 投资要点 食品饮料行业基金持仓比例在 2008 年以来经历了多个周期的波动，24Q2 持仓占比环比下降。2018-2012 年，该板块持仓比例总体上升，从 8.09%上升到 18.33%。2013-2015 年，显著下降，最低至 2.41%。

2016-2021 年，比例回升，并在 2020 年达到 18.28%的高峰，之后有所下降但仍保持在 15%以上。2022-2024 年，持仓比例在 15%左右波动，2024Q2 降至 10.94%，环比下降 3.19pcts，持仓比例为 08 年以来的中等偏低水平，历史分位数为 47%。

白酒板块占食品饮料整体权重最高，环比降幅低于板块整体表现。2008-2012 年，白酒板块持仓比例总体上升，从 7.29%上升至14.96%。2013-2018 年，白酒持仓比例经历了下降和回升，2015 年降至 0.64%后回升 11.29%。2020 年达到 14.88%的高峰，2022-2024 年，持仓比例在 12%左右波动，2024Q2 降至 9.87%，环比下降 2.73pcts。

食品饮料前十大基金重仓股保持稳定，持仓市值不同程度下滑。

2024 H1 前十大机构重仓股分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、伊利股份、今世缘、迎驾贡酒、青岛啤酒，其中泸州老窖持仓市值占比减少较多。非白酒板块，伊利股份和青岛啤酒持仓市值占板块比重分别被减少 0.49%和 0.15%。

进一步拆解基金持仓结构，头部机构 Q2 食饮板块减持幅度较大。

分板块来看，白酒板块 Q2 末市值总 top8 公司中，机构环比合计减持308.5 亿元，其中 Q2 末机构减持规模环比前三分别为汇添富、东方红、银华。大众品板块 Q2 末总市值 top6 公司，机构环比合计减持 110亿元，其中 Q2 机构减持规模环比前三分别为华夏、易方达、华泰柏瑞。截至 24Q2 末，头部消费基金前十大重仓股中食饮板块标的合计规模 1360.52 亿（选取单产品规模 20 亿及以上，近 50 个消费类指数、主动基金作为样本）。分版块来看，白酒持仓市值 1309 亿，大众品持仓 51 亿。分基金类型来看，主动权益持仓食饮板块 764.5 亿，指数基金 596 亿。全市场机构食饮重点公司持有产品数普遍减少。看个股，仅老白干酒（+26）、东鹏饮料（+8）持有产品数量有增长；而贵州茅台（-293）、泸州老窖（-239）、五粮液（-239）、山西汾酒（-129）、伊利股份（-92）持有产品数均有较大幅度减少。从整体影响看，头部消费基金持仓变动占机构总体变动比重较小。Q2 头部消费基金合计减持食饮板块 15.12 亿元，而机构合计减持食饮板块 393 亿元，头部消费基金减持仅占 3.84%，结合食饮板块持仓产品数降幅较大考虑，多数规模较小的长尾基金产品是 Q2 减持的主力。

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