报告摘要
合成生物学能够完成生产过程的降本增效，且符合“双碳”要求，得到政策自上而下的充分鼓励支持。投资角度，具体展开讨论 1.0-3.0 阶段合成生物学公司的内涵区别与各自的投资逻辑。更进一步重点关注合成生物学赛道内上市公司，寻找投资机会。
合成生物学产业获得政策自上而下的鼓励支持。合成生物学强调对生命系统人为的设计和改造，改变产品合成路径，提高合成效率，降低合成成本，生产过程降本增效且更符合“双碳”的要求。作为新质生产力的代表，国家发展改革委出台《“十四五”生物经济发展规划》鼓励产业发展，而后科技部等九部门，农村农业部，各地方政府纷纷出台相关政策。《政府工作报告》中提出打造“生物制造”新增长引擎。
合成生物学投资框架：1.0-3.0 不同阶段的投资机会。我们从投资角度将合成生物学企业进一步分类，分为 1.0-3.0 三个阶段。其中 2.0 阶段指将合成生物学优势充分体现在产品生产过程中，替代原有生产方式过程正在进行中的企业，具有较大的成长空间与相对高确定性，带来较好的投资机会。1.0 阶段不能体现合成生物学优势，3.0 阶段对企业技术能力要求苛刻，目前仍需时间。
相关上市公司梳理。从合成生物学下游应用方面，各个企业分别有不同的产品布局与成长逻辑，多点开花，我们梳理了部分公司如下：华恒生物：合成生物学平台企业，产品拓展至新材料中间体。华恒生物氨基酸系列产品为公司提供具备成长性的现金流。未来产品线布局PDO 与丁二酸等， PDO 下游为 PTT 纤维，替代纤维市场空间大；丁二酸下游可合成 PBS 或丁二醇，合成生物学方法具有成本优势。
川宁生物：成立合成生物学研究院，布局多品类产品。川宁生物成立子公司锐康生物聚焦合成生物学技术研发。红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、依克多因等多个产品进入生产、销售阶段。
富祥药业：布局微生物蛋白，已完成产业化落地。富祥药业建设年产20 万吨微生物蛋白及资源综合利用项目，进入合成生物学赛道。微生物蛋白在替代蛋白领域空间广阔，公司已经接到微生物蛋白产品订单1200 吨，未来有望持续放量。
金城医药：打造合成生物学第二成长曲线。金城医药将合成生物学布局提升至战略高度，重点开发烟碱、吡咯喹啉醌二钠盐、虾青素等产品的研发和下游应用，有望成为公司第二成长曲线。
花园生物：募投项目布局 L-丙氨酸及生物制造中试基地项目。花园生物募投建设发酵法 L-丙氨酸产能，降低产品成本，为公司打造 VB6 产业链奠定基础。
报告正文
目录一、 合成生物学产业获得政策自上而下鼓励支持 .......... 3
1、 合成生物学能够完成生产过程的降本增效，且符合“双碳”要求 .......... 3
2、 合成生物学产业获得政策自上而下的鼓励支持 .......... 4
二、 合成生物学投资框架：1.0-3.0 不同阶段的投资机会 .......... 5
三、 合成生物学企业布局应用端多点开花 .......... 8
1、 华恒生物：合成生物学平台企业，产品拓展至新材料中间体 .......... 9
2、 川宁生物：成立合成生物学研究院，布局多品类产品 .......... 10
3、 富祥药业：布局微生物蛋白，已完成产业化落地 .......... 11
4、 金城医药：打造合成生物学第二成长曲线 .......... 12
5、 花园生物：募投项目布局 L-丙氨酸及生物制造中试基地 .......... 13
风险提示 .......... 14
图表目录
图 1：合成生物学定义与前后端流程 .......... 3
图 2：合成生物学产业优势以及政策支持出发点 .......... 3
图 3：国家层面鼓励支持政策 .......... 4
图 4：各省份层面鼓励支持政策 .......... 5
图 5：一图总结合成生物学 1.0~3.0 背后内涵、投资逻辑与企业实例 .......... 6
图 6：苏氨酸生产菌株构建 .......... 6
图 7：苏氨酸竞争格局 .......... 7
图 8：L-丙氨酸合成生物学方法对传统方法的替代 .......... 7
图 9：Ginkgo Bioworks 构建的技术平台 .......... 8
图 10：国内部分布局合成生物学的上市公司 .......... 8
图 11：PTT 纤维性能对比 .......... 9
图 12：丁二酸及其衍生物展现出“C4 平台化合物”的特性 .......... 10
图 13：川宁生物“双轮驱动”发展战略 .......... 11
图 14：替代蛋白市场容量 .......... 11
图 15：替代蛋白应用领域与空间 .......... 12
图 16：虾青素代谢合成路径 .......... 13
因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。
