本周 A 股市场表现不佳，北向资金延续净流出趋势。本周 A 股市场表现不佳，主要宽基指数均收跌，上证 50、科创 50、创业板指等指数跌幅相对靠前。北向资金方面，北向资金本周延续净流出趋势，合计净流出超 100 亿元。 若未来市场出现反弹，哪些交易线索值得关注？ 当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限，未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。近期 A 股市场偏弱运行，估值处于历史相对低位，具有一定的性价比，而从历史来看，A 股市场偏弱运行时，通常伴随着极端风险因素，当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限。并且，从历史来看，政策积极发力或基本面边际改善均能推动市场行情修复。因此，未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。

历史来看，市场反弹过程中，超跌方向和政策方向通常表现相对较好。历史来看，市场反弹过程中，需要重点关注超跌反弹主线和政策主线，并且如果存在显著受益于政策发力的主线，则政策主线的反弹幅度或高于超跌反弹主线的反弹幅度，而如果政策对市场各行业的影响相对均衡，则超跌反弹主线通常表现较好。如2022 年 4 月至 7 月以及 2024 年 2 月至 3 月，市场反弹过程中存在明显的超跌反弹，并且由于这两段时期政策对市场各行业的影响相对较为均衡，因而这两段时间市场超跌方向的市场表现更加占优，而 2022 年 11 月至 12 月市场反弹过程中，政策方向和前期超跌方向均有较好的表现，并且政策方向相关行业在市场反弹过程中的涨幅，大于前期市场下跌过程中的跌幅。

未来若市场出现反弹，建议关注超跌反弹主线、政策主线以及业绩主线，包括电子、通信、汽车、轻工制造等行业。从历史来看，市场从底部反弹过程中，前期的超跌方向以及显著受益于政策发力的方向通常有较好的市场表现。而当前政策积极发力，并且前期市场调整过程中部分行业跌幅较大，因而，未来市场如果出现反弹，则超跌方向以及政策方向值得关注。此外，当前上市公司中报业绩正逐步披露，市场对中报业绩的关注度提升，景气回升的方向或受到投资者青睐，也值得重点关注。建议关注两条以上主线重合的行业，包括电子、通信、汽车、轻工制造等行业。

市场上行可期，高股息及“科特估”值得长期关注 当前 A 股市场估值仍相对较低，底部上行可期，短期内建议关注电子、通信、汽车、轻工制造等行业，中长期建议关注高股息及“科特估”等方向。当前市场再度回到了底部区间，预计市场下行空间有限，而市场上行空间与时点则取决于关键政策出台的时点与力度以及物价显著上行的时点和弹性。从时点上来看，预计政策将会是三季度市场的重要催化因素，而四季度物价的变化或是影响市场的重要因素。配置方向上，短期内建议关注电子、通信、汽车、轻工制造等行业，中长期建议关注高股息及“科特估”等方向。 

风险分析：1、政策进度不及预期；2、超跌反弹的历史规律失效；3、各行业中报业绩增速情况因数据来源或统计方法可能导致结果存在误差；4、经济增速水平大幅不及预期；5、中美关系大幅恶化。 

目 录 

1、若未来市场出现反弹，哪些交易线索值得关注？ .......... 5

1.1 本周 A 股市场表现不佳 .......... 5 

1.2 若未来市场出现反弹，哪些交易线索值得关注？ .......... 6 

1.3 市场上行可期，高股息及“科特估”值得长期关注 .......... 12 

2、 市场表现与核心数据 .......... 13

2.1 市场表现回顾 .......... 13 

2.2 资金与流动性概览 .......... 15 

2.3 板块盈利与估值 .......... 16 

3、 风险分析 .......... 18

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