第三次创业，开启“燃油转电动智能”新篇章。“香格里拉”、“北斗天枢”战略坚定向智能出行科技公司转型；“海纳百川”战略推进向世界级品牌迈进。“启源+深蓝+阿维塔”三驾马车，并与华为强强联合，打造新能源完整产品矩阵。

2024H2 迎来强产品周期，三大新能源品牌将推新车深蓝品牌

预计 7 月底推出 S07，9 月推出 L07，S05 预计也将在年内推出。其中S07 将搭载华为乾崑智驾，打造强产品实力。阿维塔进入增程领域，将推出全新中型 SUV-阿维塔 07，将首批搭载华为乾崑 ADS 3.0。长安启源将推出启源E07，定位中大型数智新汽车，搭载全新的 SDA 平台。众多新车推出，有望实现销量快速增长。

华为乾崑智驾 ADS SE，首次赋能“深蓝 S07”，打入经济型汽车市场

华为乾崑智驾 ADS SE 将首次应用在经济性车型“深蓝 S07”上，将提供高速领航辅助，包括智能变道、智能避障、智能过弯、智能上下匝道等功能。同时，提供智能泊车辅助，精准识别多类型车位，支持超 160 种泊车场景。华为乾崑智驾加持，深蓝汽车有望形成差异化竞争优势。

“海纳百川”战略计划，开拓全球汽车市场2024H1 长安汽车出口销量为 28.5 万辆，同比增长 60%。在东南亚区域，建成首个集研、产、供、销、运于一体的基地，辐射全球右舵市场。在欧洲市场，2024年将完成深蓝、启源、阿维塔三大新能源品牌的发布。中南美洲市场以及中东非洲区域，同样积极布局。

与华为签署“投资合作备忘录”，投资合资公司即将落地，加大合作深度

2023 年 11 月，华为与长安签署“投资合作备忘录”，拟成立公司实体，长安汽车及相关方拟出资获取目标公司股权，比例不超过 40%。2024 年 1 月，华为已注册成立“深圳引望智能”，截止 5 月，双方已基本完成项目涉及的财务、法务、业务与技术尽职调查。长安汽车预计不晚于 8 月 31 日确定最终投资比例。

盈利预测与估值预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1870.8/2135.4/2338.8 亿元，YOY 为23.7%/14.1%/9.5%；预计 2024-2026 年归母净利分别为 83.68/103.62/131.37 亿元，YOY 为-26.1%/23.8%/26.8%，EPS 为 0.84/1.04/1.32 元/股，对应 PE 为17.24/13.93/10.98 倍。维持“买入”评级。

风险提示新能源汽车渗透不及预期；整车价格竞争加剧；智能驾驶发展不及预期；海外出口政策变化等。

正文目录

1 公司介绍 .......... 5

1.1 发展历程 .......... 5

1.2 股权结构 .......... 6

1.3 产品矩阵完善，自主品牌替代“合资”成为销量主力 .......... 7

1.4 财务分析 .......... 8

2 迎来强产品周期，与华为强强联合深化合作 .......... 12

2.1 三大战略向“电动智能化”转型 .......... 12

2.2 与华为强强联合，拟投资其汽车智能实体公司以加深合作 .......... 14

2.3 四大平台架构筑造强产品力，第二代蓝鲸动力提升插混竞争力 .......... 15

2.4 2024H2 迎来强产品周期，产品矩阵不断完善 .......... 17

2.5 推出“海纳百川”战略计划，开拓全球汽车市场 .......... 18

3 “启源+深蓝+阿维塔”打造新能源品牌矩阵 .......... 19

3.1 阿维塔：联合华为、宁德时代，三方打造高端智能电动品牌 .......... 19

3.2 深蓝汽车：拟搭载华为乾崑智驾 ADS SE，打造经济性智驾产品 .......... 20

3.3 启源车型：SDA 架构为数智支撑，面向家庭市场 .......... 22

4 盈利预测与估值 .......... 23

4.1 盈利预测 .......... 23

4.2 估值与投资建议 .......... 25

5 风险提示 .......... 25

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