A 股传媒行业基金重仓配置比例下降。根据 Wind 数据，按申万一级行业统计：（1）A 股来看，24Q2 样本公募基金对 A 股传媒板块重仓配置比例为 0.67%，环比下降 0.26pct。（2）A+H 股来看，24Q2 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为 3.24%，环比提升 0.49pct。根据Wind 数据，依据我们调整后的板块股票池：（1）A 股来看，24Q2 样本公募基金对A股传媒板块重仓配置比例为0.68%，环比下降0.26pct。

（2）A+H 股来看，24Q2 样本公募基金对传媒互联网板块配置比例为4.14%，环比下降 0.74pct。24Q2 A 股传媒行业获公募基金重仓的上市公司持股总市值为 99.75 亿元（QoQ-32.57%），合计持股 12.28 亿股（QoQ-18.63%），重仓的上市公司数量 64 家（环比减少 12 家），从低配 1.02%小幅缩窄至低配 0.99%。

分板块来看，广告、出版的基金配置比例提升，影视制作、游戏遭调出。24Q2 基金重仓配置比例排名前三的子板块分别为：广告营销、游戏和新闻出版发行。其中，广告营销板块配置比例提升 16.25pct 至42.89%；游戏板块重仓配置比例下滑 4.82pct 至 23.97%；新闻出版发行板块配置比例提升 2.67pct 至 10.74%。

A 股传媒重仓集中度环比提升。24Q2 基金在 A 股传媒互联网板块前五大重仓（市值）个股分别为分众传媒、恺英网络、万达电影、光线传媒和昆仑万维，前五大重仓个股合计持仓市值 71.29 亿元，占传媒行业总重仓市值的 71.46%，环比提升 9.77pct。

港股互联网行业基金持仓：资金继续加仓绩优公司。24Q2，中教控股、京东健康、中国东方教育、阅文、美团-W、腾讯控股等个股标的继续获得基金加仓。

投资建议：24Q2 公募基金对 A 股传媒行业的配置比例环比下降。广告营销、出版板块成为本季度公募基金加仓的主要方向，影视制作、游戏的配置比例则进一步降低，符合 Q2 资金对经营稳健、高股息等确定性资产的持续偏好。此外，前五大重仓个股市值集中度环比提升，显示资金在业绩期前选择拥抱业绩确定性。港股来看，头部互联网公司继续获得加仓，部分呈现分化。展望后市，我们继续建议把握两条主线：一是优选业绩较好的板块和优质公司，业绩落地验证基本面后，有望支撑估值的稳步抬升，重点可关注互联网、游戏以及长视频、营销等板块。二是持续跟踪板块内 AI 应用的边际变化，有望提升市场对 AI 应用的落地预期。建议关注有 AI 产品或技术布局、正在持续推进落地的公司。

另外，也可以关注部分账上现金充足、股息率具备吸引力、且积极拓展新业务或有新业务布局预期的公司。

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