每周经济观察

（一）景气向上

1、出行链继续回升。地铁方面，7 月前三周，地铁客运日均 8182 万人，同比+5.5%，环比 6 月全月+6.7%。航班方面，截至 7 月 22 日当周，国内日均航班执行航班数平均为 1.43 万架次，同比+4%，较上周环比+2%。

2、土地：周度溢价率明显回升。7 月第三周，百城土地溢价率回升至 9.89%，前两周平均为 3.3%；6 月土地溢价率为 2.88%。

3、商品消费：快递揽收量环比有所回落。7 月前三周，快递揽收量周均为 32亿件，累计同比+28.4%，环比 6 月-5%。

4、物价：农产品价格继续上涨。近一周猪肉平均批发价收于 24.87 元/千克，上涨 0.6%。蔬菜批价上涨 1.3%，鸡蛋批价上涨 3.5%。

（二）景气向下

1、华创宏观 WEI 指数连续两周下行。7 月第二周，该指数为 3.30%，较 7 月第一周下行 0.59%。从 WEI 指数构成来看，过去两周回落的分项包括乘用车批零、失业（百度搜索指数）、商品房成交面积、钢厂线材产量、半钢胎开工率、失业金领取条件（百度搜索指数），回升的分项为电影票房、找工作（百度搜索指数）、PTA 产业链负荷率、煤炭港口吞吐量、BDI、沥青开工率。

2、商品消费：乘用车零售增速再次转负。7 月第二周，乘用车零售销量同比增速为-1%，前一周增速+6%。7 月前两周累计同比+2.2%。6 月全月同比-6.7%。

3、地产成交走弱。7 月前 21 日，67 城地产成交同比-25%，环比 6 月-36%；6月全月，成交累计同比-20%。

4、出口：多数航线运价回落，监测港口集装箱吞吐量微跌。运量方面，7 月21 日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比上周-1.6%；4 周累计吞吐量同比+12.4%，6 月底同比为 12%。运价方面，7 月 19 日，上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌 3.6%，前值-1.6%。其中，欧洲航线小幅下跌，北美航线价格延续回调，南美航线运价自高位大幅回落。

财政：完善中央和地方财政关系，统筹特别国债推动以旧换新。7 月 19 日，中共中央举行新闻发布会，提到“适当加强中央事权，提高中央财政支出比例”。

7 月 19 日，国常会决定，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。

利率：国债收益率曲线陡峭化。截至 7 月 19 日，1 年期、5 年期、10 年期国债收益率分别报 1.5265%、1.9534%、2.2614%，较 7 月 12 日环比分别变化￾1.25bps、-4.82bps、+0.1bps。

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目 录

每周经济观察 .......... 4

（一）华创宏观 WEI 指数继续下行 .......... 4

（二）需求：出行链持续回升，汽车零售偏弱 .......... 4

（三）生产：水泥发运率连续七周环比回落 .......... 6

（四）贸易：多数航线运价回落，监测港口集装箱吞吐量微跌 .......... 6

（五）物价：农产品价格上涨，国际油价和螺纹价格继续下跌 .......... 7

（六）利率债：完善中央和地方财政关系，统筹特别国债推动以旧换新.......... 8

（七）资金：资金利率相对平稳 .......... 10

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