公司为国产数据库龙头厂商，深耕数据库领域 20 余年，背靠 C E C集团且核心产品具备完全自主知识产权。近三年公司稳健发展，毛利率水平较高且保持稳定。行业端看，当前全球和国内数据库市场主要份额仍被 Oracle、微软等海外厂商占据，但随着信创政策推动和国产数据库产品性能持续迭代提升，国产数据库加速渗透，替代空间广阔。公司产品具备自主知识产权，完成 70 0 0 余个软硬件适配，生态丰富，有望充分受益国产化浪潮。我们预测公司 2024-2026 年实现营收 9.13/10.71/12.89 亿元，同比增长14.91%/17.36%/20.34%；实现归母净利润 3.46/4.10/4.94 亿元，同比增长 16.85%/18.63%/20.25%，对应 PE 分别为 51/43/36 倍；对应 PS 分别为 19/17/14 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

报告综述 公司为国产数据库龙头厂商，毛利率水平高。公司深耕数据库领域 20 余年，背靠 CEC 集团，在数据库国产化领域取得优异表现，数据库核心软件等相关产品广泛应用于党政及央国企客户。公司核心团队稳定，多数来自华中科技大学，具备多年数据库行业研发经验及客户服务经验。

数据库国产化趋势明确，市场空间广阔。数据库为核心基础软件之一，当前行业内以关系型数据库为主流，非关系型数据库多样化发展。数据库市场呈稳健增长态势，在当今数据安全更为重要的背景下，国产化数据库趋势明确，市场渗透率有望提升。

公司数据库产品市占率领先，具备高安全、强兼容等特性。根据IDC 数据，2023 年达梦数据库产品在国内关系型数据库市场（本地部署）的细分领域市占率为 7.45%，处于领先地位，连续三年位居国产传统数据库厂商市占率首位。公司产品代码完全自研，具备高安全性，同时做到了对国际主流产品的较好兼容，为客户切换提供便利。

风险提示 技术研发风险；下游客户投入不及预期风险；市场竞争加剧的风险

目录

一、 公司是国产数据库行业的领军厂商 .......... 1

1.1 深耕数据库领域 20 余年，市占率领先 .......... 1

1.2 背靠 CEC，核心团队多来自华中科技大学.......... 1

1.3 公司主营业务为数据库及配套软件 .......... 3

1.4 公司数据库产品主要应用于党政及央国企客户市场 .......... 4

1.5 公司业务稳健增长，毛利率持续提升.......... 5

二、 国产数据库迎来加速发展段 .......... 6

2.1 数据库为核心基础软件，其中关系型数据库为主流 .......... 6

2.2 数据库市场空间稳健增长，政策助力国产产品占比比例提升 .......... 6

2.3 海外产品仍占据主流份额，国产替代大有可为.......... 8

2.3.1 海外厂商市占率领先，国产数据库渗透率持续提升 .......... 8

2.3.2 公司在国产传统数据库中市占率排名领先.......... 9

2.4 公司产品具备高安全性&强兼容性&共享集群能力等竞争优势 .......... 10

2.4.1 公司全自主自研代码，具有性能优异、安全性高的特性，共享集群技术业内领先 .......... 10

2.4.2 公司产品兼容国际主流产品，充分受益国产需求的替代迁移 .......... 11

三、公司紧跟数据库行业技术更新方向，募投资金主要用于完善产品体系 .......... 11

四、盈利预测与投资建议 .......... 12

五、风险提示.......... 17

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