✓ 中长期高胜率投资下，重视红利板块的“新底仓资产”属性，红利策略在 A 股及港股市场都十分有效。高胜率的本质是确定性，而红利是天然具备高确定性的资产，高分红+稳健经营是红利资产确定性最主要的来源；2020 年以来，无论是中证红利全收益指数还是恒生高股息率指数均有较为显著的超额收益。

✓ 红利占优环境未变，板块调整带来配置好时机。近期，红利板块有所调整，这或是因为阶段性兑现压力和红利板块日历效应。然而，当前多家公司分红实施方案密集披露，并且红利板块成交拥挤度已明显回落至历史中枢水平，交易层面对整体风格的影响有望逐步趋弱。综合考虑以上因素，红利风格虽然面临短期调整，但长期投资价值依然显著，近期板块回调或成为配置好时机。

✓ 内外资双重驱动下，港股市场有望延续上涨行情。从内资方面来看，南向资金大幅增加。内地的低利率环境下，港股高胜率资产的性价比更加凸显，港股的高股息资产中 H 股较 A 股股息率更高。从外资方面来看，当前外资在亚太市场的配置重心正向中国香港转移，外资回流成为近期港股上涨的主要驱动力。

✓ 港股通红利税有望下调，利好流动性。国内监管机构正在考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时所需缴纳的所得税，若红利税减免能够实施，预计将激发内地投资对港股高分红板块的投资兴趣。

✓ 央国企为高分红主力军，政策支持下港股央企分红意愿有望持续提升。对于央国企而言，“中特估+市值管理”可能进一步提高央国企分红意愿。另外，新“国九条”以及交易所的一系列配套规则的征求意见稿出台，政策支持下港股央企分红意愿有望进一步提升。

中证港股通央企红利指数（931233.CSI）旨在反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司整体表现。

✓ 历史表现：高股息策略在港股通市场中表现优异，中证港股通央企红利指数收益明显优于中证港股通综合指数和恒生指数。

✓ 市值分布：指数成份股市值覆盖大中小盘，其中大盘属性较为突出。

✓ 行业分布：指数覆盖的行业中，银行权重最高，达 21.09%，合计数量为 9 只。

✓ 估值情况：指数当前估值处于较低水平，具备投资性价比。

✓ 财务特征：指数成份股基本面优异，成长和盈利能力兼具。

目 录

1、红利+港股+央企，善守能攻的投资策略 .......... - 4 -

1.1、中长期高胜率投资下，重视红利板块的“新底仓资产”属性 .......... - 4 -

1.2、红利占优环境未变，短期调整带来配置好时机 .......... - 6 -

1.3、内外资双重驱动下，港股市场长期向好.......... - 7 -

1.4、港股通红利税有望下调，利好港股长期流动性改善 .......... - 8 -

1.5、央国企为高分红主力军，政策支持下港股央企分红意愿有望持续提升- 9 -

2、中证港股通央企红利指数：聚焦港股通高股息资产，具备投资价值 .......... - 12 -

2.1、指数基本信息及编制方案 .......... - 12 -

2.2、指数历史股息率分析：当前整体股息率水平较高，但仍有一定的上升空间.......... - 13 -

2.3、指数历史表现情况分析：长短期业绩表现优异 .......... - 14 -

2.4、指数成份股市值、行业分布对比：成份股市值大盘属性较为突出，主要布局在传统行业和高股息概念板块 .......... - 16 -

2.5、指数估值水平：估值水平较低，指数具备投资性价比 .......... - 17 -

2.6、指数成份股：覆盖能源及金融板块央企龙头，股息较为稳定 .......... - 18 -

2.7、指数财务特征：成份股基本面优异，盈利能力突出 .......... - 19 -

3、港股央企红利 ETF：一键捕捉央企港股红利投资机会 .......... - 20 -

3.1、产品介绍 .......... - 20 -

3.2、基金公司：ETF 产品线布局丰富 .......... - 21 -

3.3、基金经理：具有丰富的 ETF 产品管理经验 .......... - 22 -

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