生猪养殖：供给偏紧，猪价震荡上行。1）猪价延续涨势，养殖盈利持续改善。7 月初猪价止跌转涨阶段，二育群体择机补栏， 7 月 1-10 日二育销量占比 5.26%，较前十日+1.38pct。截至 7 月 10 日行业育肥栏舍利用率平均 59%，较十日前+6pct。上周猪价先涨后跌，周前期北方多个区域二育入场积极性增强，叠加散户惜售情绪升温，猪价重心上移。猪价上涨后养殖端出栏积极性提升，二育进场收敛，周后期猪价回落。7 月 18 日猪价 19.04元/斤，周环比+2.37%。7 月 19 日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为 438.58/383.42 元/头，周环比+46.60/+56.27 元/头。2）屠企宰量低位运行、冻品库存下降缓慢。当前多地气温偏高，加之猪价持续走高，终端白条走货不佳，屠企增量宰杀意愿不强，多地屠企宰量低位运行。7 月 19 日涌益样本屠企屠宰量 13.10 万头，周环比-1.28%。终端消费低迷，屠企冻品走货一般，冻品库存下降缓慢。7 月 18 日全国冻品库容率 14.42%，周环比-15.43pct。3）生猪均重延续下滑，供应压力逐步减弱。上周北方多地二次育肥补栏积极性提升，叠加部分区域零星猪病发生导致存在小体重猪出栏现象，生猪交易均重下降。7 月 12 日-18 日全国生猪出栏均重为 125.37 公斤，周环比-0.23%。展望后市，前期去产能兑现+消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。

白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）补栏需求回暖，鸡苗价格连续上涨。当前养殖端补栏需求回升，近期补栏对应毛鸡出栏时间已过“三伏天”，叠加当前鸡苗供应量不大，鸡苗价格连续走高。7 月 19日白羽肉鸡苗价格 2.81 元/羽，周环比+32.55%，白羽肉鸡价格为 7.57 元/公斤，周环比+3.84%。2）巴西暂停鸡肉出口，或刺激国内鸡肉价格上涨。

近日巴西一家禽养殖场暴发了新城疫，目前巴西已暂停对中国等国鸡肉出口。2023 年我国鸡肉进口量占消费量比重 9%左右，其中 50%+的鸡肉来源于巴西。巴西暂停鸡肉出口将导致我国鸡肉进口量下降，或刺激国内鸡肉价格上涨。3）24H2 供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022 年祖代更新量同比下滑近 25%。从祖代来讲，22 年 5 月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22 年 5月祖代引种受阻，在 23H2 传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在 24H1 已有所表现，体现在商品代鸡苗价格 24 年 1-2 月快速上涨，3 月至今虽有所回落但依然坚挺。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

种业：种业振兴再获强调，政策推动 2025 年再取得标志性成果。2 月3 日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物育种产业化扩面提速”。6 月 7 日，农业农村部召开加快推进种业振兴行动暨种质资源普查总结视频会，会议强调确保到 2025 年再取得一批标志性成果。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

风险提示动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。

正文目录

1 生猪养殖： 供给偏紧，猪价震荡上行..........3

2 白羽肉鸡： 补栏需求回暖，鸡苗价格连续上涨..........6

3 种业：种业振兴再获强调，政策推动 2025 年再取得标志性成果.......... 9

4 行情回顾..........10

5 风险提示..........11

图表目录

图表 1： 全国生猪均价.......... 3

图表 2： 自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润..........3

图表 3： 行业二育销量占比.......... 3

图表 4： 行业平均育肥栏舍利用率.......... 3

图表 5： 涌益样本点日屠宰量（万头）.......... 4

图表 6： 河南中大型屠宰场白条头均利润.......... 4

图表 7： 全国冻品库存率.......... 4

图表 8： 2 号肉鲜-冻价差（元/公斤）..........4

图表 9： 全国商品猪月度出栏量（涌益样本）..........4

图表 10： 全国生猪出栏均重（kg）.......... 4

图表 11： 90kg 以下以及 150kg 以上生猪出栏占比..........5

图表 12： 200kg/175kg 生猪与标猪价差（元/斤）.......... 5

图表 13： 全国 14 省份规模场 7kg 仔猪均价..........5

图表 14： 50kg 二元母猪价格（元/头）..........5

图表 15： 全国能繁母猪存栏及环比变动.......... 6

图表 16： 三方数据各口径能繁环比变动.......... 6

图表 17： 白羽肉鸡产业链价格.......... 6

图表 18： 白羽鸡产业链各端利润.......... 6

图表 19： 全国后备祖代种鸡存栏量（万套）.......... 7

图表 20： 全国在产祖代种鸡存栏量（万套）.......... 7

图表 21： 全国部分后备父母代种鸡存栏量（万套）..........7

图表 22： 全国部分在产父母代种鸡存栏量（万套）..........7

图表 23： 全国父母代鸡苗销量（万套）.......... 8

图表 24： 父母代鸡苗价格（元/套）.......... 8

图表 25： 全国部分商品代鸡苗销售量（万羽）..........8

图表 26： 全国玉米现货价.......... 9

图表 27： 全国小麦现货价.......... 9

图表 28： 全国大豆现货价.......... 9

图表 29： 全国豆粕现货价.......... 9

图表 30： 农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况.......... 10

图表 31： 申万一级行业周涨跌幅排名.......... 10

图表 32： 农林牧渔子板块周涨跌幅排名.......... 10

图表 33： 农业涨幅前十个股..........11

图表 34： 农业跌幅前十个股..........11

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