2024 年 2 季度报告披露完毕，我们分析如下：公募基金配置银行比例被动回升。24Q2 末主动型基金前十大重仓中配置银行板块 403 亿元，占公募基金总持仓 2.7%，较 24Q1 末边际回升0.31pct；低配银行板块 4.64pct，较 24Q1 末增加 0.47pct。低配比例走扩，意味着银行板块配置比例上升主要受股价上涨驱动，而非公募基金主动加仓。从股价来看，24Q2 银行板块逆市上涨，银行(中信)指数上涨 7.6%，万得全 A 下跌 5.3%，沪深 300 下跌 2.1%，中证 800下跌 3.3%。24Q2 末银行板块市值 8.03 万亿元，在 A 股中占比 9.46%，较 24Q1 环比上升 0.36pct；银行 A 股自由流通市值 2.38 万亿元，在A 股中占比 7.37%，较 24Q1 环比上升 0.29pct。但根据持仓股数环比变动乘以平均股价测算，24Q2 银行板块减仓 3.75 亿元。

分类型来看，配置比例提升最多的国有大行板块表现最好。24Q2 末国有大行、股份行、城商行、农商行基金配置比例分别为 0.88%、0.67%、1.00%、0.19%，环比 24Q1 分别变化+0.15pct、+0.01pct、+0.08pct、+0.07pct。从 24Q2 末配置比例分位来看（过去 10 年从低到高）：国有大行回升至 61%分位（vs.24Q1: 54%分位）；股份行回升至 12%分位（vs.24Q1: 10%分位）；城商行回升至 52%分位（vs.24Q1: 43%分位）；农商行回升至 100%分位（vs.24Q1: 88%分位）。国有大行、股份行、城商行、农商行 24Q2 分别上涨 10.08%、5.79%、7.59%、8.45%。

五大行及基本面优秀的城农商行是公募基金加仓的主线。测算 24Q2工农中建交五大行加仓规模 7.98 亿元，基本面优秀的城农商行如渝农商行、杭州银行、常熟银行、齐鲁银行、沪农商行加仓规模分别为 4.37亿元、3.54 亿元、2.20 亿元、1.69 亿元、1.52 亿元。

投资建议：关注资产质量，均衡配置。24Q2 主动公募重仓股中银行规模上升，但主动基金银行欠配比例进一步扩大，银行超额收益源自指数基金增持，本质是受益于市场波动带来的增量政策资金。如果名义 GDP增速和资本市场继续低迷，银行超额收益继续。目前银行个股间静态估值相对均衡，需要关注未来业绩和分红的可持续，资产质量是胜负手。

短期来看，宏观经济预期仍偏弱，但货币政策在加力，财政预算还有空间，市场偏好存在不确定性，看好区域、股份、大行资产质量最优的银行，推荐均衡配置成长、复苏和红利三个方向。

风险提示：（1）基金持股数据统计可能存在偏差；（2）基金季报仅披露十大重仓股；（3）灵活配置型基金中股票的配置比例不确定。

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