生物行业市值占比继续下滑，宽基配置比例降到历史最低。我们选取 Wind 开放式和封闭式公募基金的股票型基金和混合型基金作为全量偏股型基金，医药行业基金选择医疗保健、生物科技、制药行业基金。从 2024Q2基金重仓情况看，在经历 2023Q4 反弹后，2024Q1 和 Q2 市场配置医药仓位持续下滑，2024Q2 占比为 7.27%，与此同时，申万医药生物行业市值占比下滑；剔除医药行业基金，2024Q2 重仓医药行业比例为 3.08%，较 2024Q1 的4.72%环比继续下滑。

“科特估”推动新质生产力赋能，医疗器械加速创新升级，重仓配置向医疗器械板块倾斜。从申万医药二级行业看，持仓最多的是医疗器械行业，“科特估”推动新质生产力赋能，医疗器械加速创新升级，促进企业价值回升，2024Q2 环比增持 0.03%；生物制品减持较多（-0.51%），其次是化学制药（-0.29%）和医疗服务（-0.28%）。具体到细分行业，持仓占比提升较多的为医疗设备（+0.09%）和原料药（+0.08%），随着医疗设备更新改造方案相继落地，医疗设备需求有望加速释放，驱动医疗设备市场空间扩容，进一步提升国产化率，叠加医疗设备出海，板块业绩有望恢复性增长，获得市场青睐。

持仓占比提升前五的企业主要属于医疗设备和医疗研发外包板块，部分创新药械公司获得基金青睐。具体从个股看：1）除迈瑞医疗外，持有基金数量下降较多的主要集中在大市值公司，如恒瑞医药和智飞生物，药明康德、爱尔眼科和片仔癀等小幅减少，部分创新药械公司如迈瑞医疗、泰格医药、和惠泰医疗等表现较强，获得更多基金的青睐；2）持仓占比提升前五分别为：迈瑞医疗（+0.12%）、鱼跃医疗（+0.07%）、诺泰生物（+0.07%）、泰格医药（+0.06%）、上海医药（+0.06%）；3）持仓占比下降前五分别为：恒瑞医药（-0.60%）、智飞生物（-0.22%）、金域医学（-0.12%）、爱尔眼科（-0.10%）和长春高新（-0.08%）。

投资建议：当前全市场对医药行业的配置仍处在历史冰点，随着全链条支持创新药政策和设备以旧换新逐步落地，我们依然坚定看好医药行业老龄化+创新+科技内需的长期增量。建议关注基金加配的方向如医疗设备和原料药子板块和创新药方向：1）医疗设备企业：关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、澳华内镜等；2）原料药布局企业：关注诺泰生物、翰宇药业、圣诺生物、奥锐特等；3）创新药方向：关注恒瑞医药、中国生物制药、博瑞医药、信达生物、迈威生物、神州细胞等。

风险提示：市场竞争加剧，研发及注册进展不及预期，地缘政治风险，市场拓展不及预期，行业政策变动风险，其他系统性风险等。

正文目录

1 医药持仓占比继续下滑，PE 估值仍处于历史低位 .......... 4

2 “科特估”推动新质生产力赋能，重仓配置向医疗器械板块倾斜 .......... 5

3 中等市值公司表现靓丽，医疗设备和原料药等公司获得基金青睐 .......... 6

4 投资建议与风险提示 .......... 10

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。