公司介绍：赛腾股份深耕消费电子智能装备行业，主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备和治具类产品，2011 年成为苹果公司设备供应商，步入发展快车道。2018 年通过横向收购，布局高端半导体设备、新能源行业，公司产品线包含消费电子、半导体、新能源三大板块。

消费电子：AI 或驱动新一轮消费电子创新周期，公司作为果链核心设备供应商有望深度受益 传统主力消费电子产品手机、平板电脑等终端需求于 2023 年三季度逐渐回暖，苹果公司产品市场份额保持领先地位，2024 年 iPhone 16 系列按键方面将迎来较大更新，且潜望式镜头将下放至 Pro 版本，苹果 WWDC 2024 推出 Apple Intelligence,用户体验提升+硬件门槛有望带动换机需求，2024 年 apple watch 以及 air pods 均存在改款预期，且苹果 MR 设备vison pro 在新的国家与地区发售，有望带来苹果产线新的设备需求。公司与苹果深度绑定，近年来业务体量增速亮眼说明了下游客户对于公司的认可，我们认为公司有望深度受益于 AI 驱动的新一轮创新周期。

半导体：收购 optima 进入半导体检测领域，有望受益于 HBM 高景气 公司收购 optima 公司以来，高效完成技术整合，持续拓宽在高端半导体领域的设备产品线和在 HBM 等新兴领域的应用，目前已经成为 Sumco、三星、协鑫、奕斯伟、中环半导体等境内外知名晶圆厂商的晶圆检测量测设备供应商，当前 HBM 赛道处在高景气阶段，公司半导体业务有望因此而实现高增长。 盈利预测与投资建议：我们预计公司 2024-2026 年营业收入为 52.06、63.60、74.28 亿元，归母净利润为 8.16、10.04、12.14 亿元，选择博众精工、天准科技、快克智能、精测电子和中科飞测作为可比公司，2024 年7 月 19 日，五家可比公司 2024 年的平均 PE 为 20.74X，而公司 24 年 PE为 17.92X，公司消费电子业务与苹果深度绑定，有望持续受益创新周期，半导体业务处在放量期，因此给予“推荐”评级。

正文目录

1 深耕消费电子装备主业，多领域拓展谋求新增长点 .......... 4

1.1 发展历程：深耕消费电子智能装备主业，扩展高端半导体、新能源行业产品线 .......... 4

1.2 主营业务：自动化设备、夹治具的销售以及提供技术服务 .......... 4

1.3 股权结构：股权集中，股份激励计划奠定稳定成长基调 .......... 5

1.4 财务分析：营收高速增长，持续研发投入 .......... 6

2 AI 或驱动新一轮消费电子创新周期，公司作为果链核心设备供应商有望深度受益 .......... 8

2.1 传统主力消费电子产品手机、平板电脑等终端需求逐渐回暖 .......... 8

2.2 智能手表、无线耳机、VR/AR/MR 等细分市场产品创新利好产业链 .......... 11

2.3 公司：苹果产业链核心设备供应商之一，有望深度受益 .......... 12

3 半导体：收购 optima 进入半导体检测领域，有望受益于 HBM 高景气 .......... 13

3.1 检/量测贯穿集成电路制造始终，设备种类众多 .......... 13

3.2 量检测设备市场规模增速较高，国产替代空间广阔 .......... 14

3.3 公司收购 optima 进入高端晶圆检测设备行业，为国内唯一 HBM 工艺中晶圆缺陷检测设备供应商 .......... 15

4 盈利预测与估值 .......... 19

4.1 盈利预测 .......... 19

4.2 相对估值 .......... 19

5 风险提示 .......... 20

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