基本金属：外需预期较弱，预计基本金属价格震荡。美联储年内降息预期较强，但外需预期走弱，内需受高价、淡季影响较平稳，供给端整体铜矿、阴极铜供给均仍紧张，基本金属价格明显回调已释放压力，预计下周基本金属价格震荡。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。

钢铁：钢价下跌，盈利面继续下探，关注供给约束。供给端，高炉开工环比上升，钢厂盈利率继续回落，铁水供给约束明显。需求端，线螺采购环比回落。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期弱化，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计短期钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。

贵金属：美联储降息兑现情绪短期高点，金价有望震荡向上。据 Wind，本周公布的美国当周初请、续请失业金人数均超预期和前值，美国就业市场压力不减；美联储主席鲍威尔在 7 月 15 日中讲话中称“近期数据增强对通胀（将继续朝着目标 2%回落）的信心”。市场对于美联储降息预期持续演绎，据 CME（7 月 20 日），美联储今年 9 月降息概率达到 98.1%，较一周前继续提升，今年 12 月降息概率达到 99.9%。美联储降息兑现情绪短期达到高点，金价突破新高后出现回落，继续看好降息周期中黄金的金融属性和货币属性，金价有望震荡向上。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。

能源金属：供过于求预期不变，锂价或仍小幅震荡下行。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，下游多压价、低价询单，上游挺价意愿虽强，但矿端预期新增产能较多、需求存欧美关税政策扰动，从供需差额和成本分位看，碳酸锂价格仍具备下探空间，或继续小幅震荡下行。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。

小金属：钨价回落、钼价平稳，静待需求回升。稀土永磁需求仍较弱，成交相对清淡，受分离端成本支撑，本周镨钕价格微跌，未来预计以弱势震荡为主。钨价小幅回落，下游需要承接消化前期价格上行，预计钨价高位运行。本周钼价平稳，下游不锈钢小幅累库，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

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