周观点：从基金重仓股中报来看，Q2 建材基金持仓仍维持历史低位，从基金持股建材数量来看，基金重仓建材板块的绝对数从 24Q1 的 8.27 亿股下降到 24Q2 的7.64 亿股，而 24 年二季度末基金持仓建材数量占比环比 24 年一季度末下降0.06pct 至 0.63%。从建材持仓市值占比来看，24Q1 环比持平，仍为 0.21%。当前地产链需求仍在寻底阶段，期待大会后政策端的进一步催化，关注板块底部反转的机会。从细分板块来看，水泥淡季稳价预期强烈，6-8 月份为水泥需求淡季，但多地从供给侧入手，尤其以东北限产涨价力度最大，当前盈利承压阶段，各地或效仿东北地区做法，平衡区域供需格局逆势提价，结果表现为淡季不淡，或将为下半年旺季来临提供价格高基数。而从投资角度来看，水泥标的普遍处于低估值、高分红阶段，申万水泥制造 PB 处于 0.67x（截至 7 月 19 日），处于近十年来低位，而中国建材动态股息率为 9.71%，华新水泥（港股）为 7.46%、塔牌集团为 6.87%、上峰水泥为 6.29%，海螺水泥（港股）为 5.3%、海螺水泥为3.84%、华新水泥为 3.73%等，我们认为，当前水泥基本面已处于阶段性底部，淡季逆势提价体现了行业稳价的决心，而低估值及高股息的特点让水泥在当前市场低迷的阶段有一定性价比，建议关注高股息的龙头标的。其次，继续看好药包材行业的高景气度，中报或表现亮眼，建议关注模制瓶龙头，中硼硅模制瓶快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，第八九批集采带来需求释放，24 年中硼模制瓶保持高增长，业绩有望超预期）；对于地产链而言，从结构上来看，零售端好于工程端，今年以来高能级城市二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，Q2 或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金、青鸟消防。关注民爆龙头易普力（国内民爆龙头，综合实力强劲，存量产能博弈背景下，区域产能调整能力突出，业绩保持稳定增长）；此外，本周玻纤粗纱价格小幅回落，电子纱涨后暂稳，根据卓创资讯统计，近期电子纱市场下游成交良好，目前电子纱 G75 主流报价 8900-9300 元/吨不等；7628电子布最新报价为 3.9-4.1 元/米不等，成交紧俏背景下，电子纱及电子布价格仍有上行可能，或是后市业绩弹性的主要催化剂；而粗纱里面的缠绕直接纱价格环比下跌 0.24%，价格回落至 3688 元/吨，后市仍有粗纱产能投产，供给端压力显现，关注电子纱占比较高的龙头中国巨石、中材科技。

消费建材：Q2 业绩仍呈现一定压力，期待新一轮政策催化带来新机遇。近期进入到中报窗口期，部分消费建材公司发布半年业绩预告，仍表现出一定的压力，需求端尚无明显好转。对于地产链而言，从结构上来看，零售端好于工程端，今年以来高能级城市二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1零售端企业表现优于 B 端企业，Q2 或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金、青鸟消防。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。