公司为深耕行业十余年的物联网硬件底座提供商，AI 时代积极推进智能终端 AI化升级融合，此外公司入局鸿蒙生态+工控自有品牌放量打造新增长点。

物联网硬件底座厂商，OPS 和云终端占据较大市场份额。公司致力于为产业数智化发展提供强大硬件底座，产品包含行业终端、ICT 基础设施和工业物联网三大板块。公司早于 2012 年便成为英特尔核心战略合作伙伴，并与英特尔共同发布 OPS 规范标准，奠定 OPS 产品行业领先地位。公司在行业终端、ICT 基础设施领域技术积累深厚，下游客户多为锐捷网络、鸿合科技、深信服等优质头部供应商，业务基本盘稳定；工业物联网新兴自主品牌业务板块，行业客户开拓初见成效。AI 开启新硬件创新周期，公司紧跟 AI 时代步伐，积极推进 AI PC、AI 服务器等智能终端 AI 化升级融合；我们同时看好公司强强联合布局鸿蒙生态，工控自有品牌快速增长。

AI 时代再出发，升级新一代 AI 基础设施厂商。AI 发展正从软件主导转向硬件+软件并行驱动，而智能设备作为人工智能触达终端用户的终极载体，正成为 AI 未来发展与落地的重要突破口，新场景、新业态与新模式蓄势待发。公司深耕物联网终端及 PC 行业多年，推出教育、办公、商显、零售等各种行业终端产品，紧跟 AI 时代步伐，推进智能终端 AI 化升级融合，让 AI 赋能千行百业。截至目前，公司 AI 终端布局包括：携手英特尔发布绿色 AI 一体机、携手腾讯推出 AI 超算服务器、以及深入各行业打造 AI+解决方案等。

入局鸿蒙生态+工控自有品牌放量打造新增长点。公司与中软国际签署《合作开发协议》，共同探索和推进开源鸿蒙相关行业生态业务。考虑到智微智能自身在 OPS 云终端、商用 PC、信创 PC 等终端产品的多年积累与中软国际开源鸿蒙生态的开发能力，双方的合作整合各自软硬件方面的优势有望实现适配鸿蒙系统的硬件设备快速落地，同时进一步打开公司物联网硬件应用设备的应用边界，拓展硬件产品新的业务空间。此外公司面向工业领域推出自有品牌“智微工业”，深度挖掘工业应用终端的需求和痛点，打造 8 大系列产品矩阵，较高毛利率为公司业务贡献新增长点。

首次覆盖，给予“增持”投资评级。我们看好公司升级新一代 AI 基础设施厂商，AI PC、AI 服务器等智能终端放量；以及鸿蒙+自有品牌打造新增长点。

预计 24-26 年归母净利润为 1.08/1.68/2.12 亿元，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

正文目录

一、国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商 .......... 5

1、专注物联网硬件十余载，英特尔核心战略合作伙伴 .......... 5

2、物联网硬件底座提供商，OPS 和云终端占据较大市场份额 .......... 6

3、财务分析：营收稳步增长，工业新业务贡献新增长点 .......... 11

二、AI 时代再出发，升级新一代 AI 基础设施厂商 .......... 12

1、AI 终端落地加速，开启新硬件创新周期 .......... 12

2、公司积极推进智能终端 AI 化升级融合 .......... 13

（1）AI PC 发展元年开启，公司携手英特尔打造绿色 AI 一体机 .......... 13

（2）AI 服务器需求爆发，携手腾讯推出 AI 超算服务器 .......... 17

（3）各类 AI 终端+AI 解决方案全方位布局 .......... 18

三、强强联合布局鸿蒙生态，开启新增长点 .......... 19

1、鸿蒙生态千帆启航，面向万物互联而生 .......... 19

2、强强联合入局鸿蒙生态 .......... 20

四、教育静待复苏迹象，工控自有品牌快速增长 .......... 22

1、教育信息化 2.0，看好千亿教育科技市场 .......... 22

2、整合能力优势，开拓工控产品自有品牌 .......... 25

五、盈利预测及风险提示 .......... 26

图表目录

图 1：智微智能发展历程 .......... 5

图 2：智微智能股权结构（截止至 2024 年 3 月 31 日） .......... 5

图 3：智微智能 ICT 基础设施板块主要产品 .......... 8

图 4：智微智能工业产品 .......... 9

图 5：智微智能联合英特尔发布绿色 PC .......... 11

图 6：智微智能营业收入及增速情况 .......... 11

图 7：智微智能归母净利润及增速情况.......... 11

图 8：智微智能各业务营收占比 .......... 12

图 9：智微智能各业务毛利率情况 .......... 12

图 10：2017 年-2021 年中国城镇和农村 PC 平均保有量 （台/每百户） .......... 14

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。