❖ 华阳国际：工程设计龙头，推动数字化转型。公司始终致力于发展成为以设计和研发为龙头，以装配式建筑和 BIM 为核心技术的全产业链布局的设计科技企业。公司在城市更新领域深耕 16 年，组建了城市更新业务的专业部门，是城市更新制度、设计协作制度的深度参与者。公司设计业务布局全国，不断积累客户资源，装配式建筑业务的不断突破带动新签订单回暖向好。以设计+科技为发展主线，华阳 BIM 研发持续投入，构建专业的 BIM 正向设计能力。

❖ 旗滨集团：资金雄厚奠定发展基础，成本优势位于行业前端。公司已形成了从生产到深加工及销售的“一条龙”玻璃产业链，成为了国内大型玻璃全产业集团之一。作为浮法玻璃行业领军企业，旗滨集团成本优势明显：

1）产能布局完善，拥有八大浮法玻璃生产基地，砂矿自给降低原材料成本；2）基地布局靠近交通要道，充分利用水运降低运输费用；3）通过规模化生产降低成本。公司持续加固低成本护城河，浮法玻璃毛利率以及公司整体盈利能力均位于行业前端。

❖ 科顺股份：老牌防水龙头，小 B 渠道不断成长。公司主营建筑防水材料研发、制造、销售、技术服务和防水工程施工，防水是民生工程中影响居住体验的一道关键环节，公司有望于开工端优先受益，且近年来公司不断发力小 B 工程渠道，有望在城中村改造中获取项目。在防水行业集中度不断提升的趋势下，公司产能布局持续完善，有望进一步抢占市场提高市占率。同时，公司运用数字化运营优势加强管理，提升订单交付效率，实现降本增效。

❖ 蒙娜丽莎：引领建筑陶瓷，推进多渠道营销布局。蒙娜丽莎集团共有 4个现代化建筑陶瓷生产基地，产品种类丰富，下游应用广泛。随着城中村改造逐渐注重多元化多业态的综合体建设，瓷砖有望在竣工端受益于相关工程。公司顺应制造升级的大趋势，产能出清趋势下积极提升市场份额：1）从渠道看：公司主要以经销渠道为主，已实现重点区域的渠道覆盖；2）从产品看，公司注重产品的创新研发，研发爆款产品夯实行业地位；3）从品牌看，公司强化创新营销服务，通过广告及活动合作提高知名度。

❖ 风险提示：行业竞争加剧；应收账款风险；宏观经济下行风险。

内容目录

1 城中村改造：我国城市发展的重要议题 .......... 6

1.1 城中村改造持续推进，项目资金加速落地 .......... 6

1.2 测算：城中村改造拉动建筑建材市场规模 .......... 8

2 华阳国际 .......... 12

2.1 公司简介：设计行业转型先行者 .......... 12

2.2 随勘察设计行业发展，设计+科技战略推进 .......... 16

3 旗滨集团 .......... 21

3.1 公司简介：玻璃产业多品类龙头 .......... 21

3.2 多措并举维持成本优势，盈利能力领先行业 .......... 25

4 科顺股份 .......... 30

4.1 公司简介：持续升级的老牌防水龙头 .......... 30

4.2 行业集中度持续提升，转型小 B 实现成长.......... 33

5 蒙娜丽莎 .......... 37

5.1 公司简介：建筑陶瓷领导者 .......... 37

5.2 制造升级趋势下，积极扩产底部深耕迎复苏 .......... 40

6 风险提示 .......... 47

图表目录

图 1. 2023 年初以来，中央高级别会议已多次提及城中村改造问题 .......... 6

图 2. 华阳国际发展历程 .......... 13

图 3. 华阳国际业务范围覆盖全产业链 .......... 13

图 4. 华阳国际主导福田区福田村城市更新 .......... 14

图 5. 华阳国际主导广州方圆南沙大井村城市更新 .......... 14

图 6. BIM 的全生命周期应用示意图 .......... 15

图 7. 华阳国际历年研发人员数量 .......... 16

图 8. 华阳国际持续调整研发体系 .......... 16

图 9. BIM 正向设计模型动态输出工程量 .......... 17

图 10. 华阳速建有专业齐全的设计工具 .......... 17

图 11. 万翼 AI 审图是万翼科技自主研发、全球首创的一款人工智能审图产品 .......... 17

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