浙江鼎力：高空作业平台龙头企业，积极出海誉满全球浙江鼎力始建于 2005 年，是全球智能高空作业平台领先制造商，年产值超百亿。公司产品远销全球 80 多个国家和地区，曾获评“2021年度 ACCESS M20 全球高空作业平台前 3 制造商”。公司收入稳步增长，2011-2023 年营收 CAGR 为 31.12%。公司多年来业绩表现亮眼，公司 2011-2023 年归母净利润 CAGR 为 38.03%。2023 全年，公司实现归母净利润 18.67 亿元，同比+48.5%，已实现连续两年增长 40%以上，连续三年增长 30%以上。

行业分析：欧美更替需求+新兴国家新增需求，行业整体稳定增长海外高机增速平稳，以更新替换需求为主；国内市场增速较快，以新增需求为主。新兴市场处于发展初期，市场规模较小，发展潜力大。美国近年高空作业平台更替需求稳定，新增需求旺盛。美国新增+更替需求使得近三年高机保有量增速在 7%-10%；欧洲更替需求稳定，近三年保有量增速在 3-5%；中国高机市场处于成长期，近三年保有量增速在 30%以上。

盈利预测与投资建议我们预计公司 2024-2026 年收入 CAGR 为 20%，归母净利润 CAGR为 18%，EPS 分别为 4.5 元、5.1 元、6.0 元。采用可比公司估值法，2024-2026 年可比公司平均 PE 倍数为 12、10、9 倍。预计浙江鼎力2024-2026 年归母净利润为 22.5 亿元、25.7 亿元、30.4 亿元，对应 PE 12、11、9 倍，浙江鼎力经过多年发展，已经成为全球高空作业平台领先制造商，技术实力强劲，产品结构持续优化，受益于海外市场高景气，品牌在海外的认可度不断提升，因此我们认为公司仍然具备估值性价比，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；“双反”调查风险等。

正文目录

1 浙江鼎力：高空作业平台龙头企业，积极出海誉满全球..........3

2 行业分析：欧美更替需求+新兴国家新增需求，行业整体稳定增长.......... 5

3 盈利预测与投资建议..........7

3.1 盈利预测..........7

3.2 投资建议..........8

4 风险提示..........9

图表目录

图表 1： 浙江鼎力发展历程.......... 3

图表 2： 2023 年公司营收同比+15.9% .......... 4

图表 3： 2023 年公司归母净利润同比+48.5% ..........4

图表 4： 公司 2023 年毛利率同比+7.5pct ..........4

图表 5： 公司历年期间费用率.......... 4

图表 6： 公司分产品收入.......... 5

图表 7： 公司分产品毛利率.......... 5

图表 8： 公司分地区收入占比.......... 5

图表 9： 公司分地区毛利率.......... 5

图表 10： 2022 年全球高空作业平台租赁市场设备保有量结构..........6

图表 11： 美国高空作业平台租赁市场收入.......... 6

图表 12： 美国高空作业平台市场保有量.......... 6

图表 13： 欧洲高空作业平台租赁市场收入.......... 7

图表 14： 欧洲高空作业平台市场保有量.......... 7

图表 15： 中国高空作业平台租赁市场收入.......... 7

图表 16： 中国高空作业平台市场保有量.......... 7

图表 17： 公司业绩拆分预测表.......... 8

图表 18： 可比公司估值表.......... 9

图表 19： 财务预测摘要.......... 10

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。