整体来看，本月上中下游行业景气均出现边际转弱，但是部分行业仍有亮点。

具体看各行业基本面，

（1）上游指标有所转弱。我们跟踪的化工指标7月大多横盘调整。受国际市场影响，7月WTI油价有所下行，原油库存量也出现下降。建材指标走势分化，水泥来到近期高位，玻璃价格下探。

有色相关指标走势较弱。钢铁和煤炭相关价格指标环比均出现小幅下降。

（2）中游制造有亮点。电子方面，半导体销售有所增加。动力电池产量和装车量均保持较快增长。7月航运指数高位调整，快递收入和业务量边际转弱。机械重卡方面，挖掘机销量边际转弱，重卡销量出现下降。光伏全产业链保持低位运行。

（3） 随着政策持续加码，下游景气有望回暖。6月份，社零增速出现了小幅下降，家点销售同比在高增后迎来调整，空调销售出现了下降，但仍较前两年增加。食品饮料板块中，虽然茅台批价在6月急跌后企稳，但仍处于相对低位，生鲜乳的价格仍处于下行区间。

农业中肉类价格稳中有升，国际粮价则出现了下降。汽车中，乘、商用车销量同比均为负，新能源车销量增速略有放缓。地产保持低景气，在二十届三中全会后，随着更多政策出台，景气有望有所修复。消费电子方面，微型计算机产量环比小幅提升。

风险提示 地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。

正文目录 

1 行业板块基本面表现综述 .......... 1

2 下游行业： 肉类价格企稳，新能源销量环比高增 .......... 3

2.1 家用电器：零售额同比增速回落 .......... 3

2.2 商贸零售： 网购占社零比重走平 .......... 3

2.3 食品饮料：茅台批价企稳 .......... 4

2.4 农业： 肉类价格走势平稳 .......... 4

2.5 汽车：乘商用车销量同比增速转负 .......... 6

2.6 房地产： 地产销售跌幅收窄 .......... 7

2.7 消费电子：微型电子计算机产量同比下降 .......... 7

3 中游行业：半导体销售遇喜，动力电池产量增长 .......... 8

3.1 电子： 半导体销售增速双双上扬 .......... 8

3.2 交通运输：SCFI 指数高位回落.......... 8

3.3 机械重卡： 重卡挖掘机同比走势分化 .......... 9

3.4 动力电池：产量和装车量持续增长 .......... 10

3.5 光伏：全线产品价格承压 .......... 10

4 上游行业： 化工产品横盘调整，煤炭价格小幅波动 .......... 11

4.1 钢铁： 螺纹钢、铁矿石价格双双走低 .......... 11

4.2 煤炭：焦煤价格小幅波动 .......... 12

4.3 有色： 铜铝期货结算价环比跌幅收窄 .......... 12

4.4 建材：水泥价格来到相对高位 .......... 13

4.5 化工：产品价格多数横盘调整 .......... 14

4.6 原油：价格库存有所下降 .......... 16

5 风险提示 .......... 16

图表目录

图表 1：各行业基本面跟踪情况 .......... 2

图表 2：6 月家电零售额同比回落 .......... 3

图表 3：6 月空调销量同比下降 .......... 3

图表 4：6 月社零增速出现下降 .......... 3

图表 5：6 月网购占社零比重维持平稳 .......... 3

图表 6：2024 年以来三种高端白酒的批发价格 .......... 4

图表 7：6 月奶粉价格不变 .......... 4

图表 8：6 月生鲜乳价格下滑 .......... 4

图表 9：7 月鸡肉价格小幅上升 .......... 5

图表 10：7 月猪肉价格涨幅减小 .......... 5

图表 11：7 月 CBOT 大豆价格下行 .......... 5

图表 12：7 月 CBOT 玉米价格走低 .......... 5

图表 13：7 月 CBOT 小麦价格跌幅减缓 .......... 6

图表 14：7 月 CBOT 糙米价格下跌 .......... 6

图表 15：6 月乘用车销量同比增速转负 .......... 6

图表 16：6 月商用车销量同比下降 .......... 6

图表 17：6 月新能源销量同比增速持平 .......... 7

图表 18：6 月全、半钢胎开工率小幅下降 .......... 7

图表 19：6 月商品房销售面积同比跌幅收窄 .......... 7

图表 20：6 月地产投资同比跌幅加大 .......... 7

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