年度,全球玉米产量 12.2 亿吨,较 23/24 年度减少 66 万吨;消费量 12.22 亿吨,较上月预测增加 12 万吨,期末库存 3.11 亿吨,较上月预测值增加 87 万吨,库消比 22.0%,较上月预测值上升 0.1个百分点,处于 16/17 年以来底部区域。
2024/2025 年度我国玉米产量或创新高据国家统计局数据,2021-2022 年我国玉米播种面积突破 4,300 万公顷,2022 年我国玉米产量 2.77 亿吨,同比增长 1.47%;2023 年我国玉米播种面积达到 4,422 万公顷,玉米产量达到 2.89 亿吨,同比增长 4.2%,我国玉米亩产量达到 435 公斤,连续两年创历史新高。
USDA 7 月报预测:24/25 年度中国玉米产量 2.92 亿吨,较 23/24 年度增加 316 万吨,同比增长 1.09%,达到历史最高水平;24/25 年度中国玉米期末库存 2.13 亿吨,较 23/24 年度增加 198 万吨,同比增长 0.94%,处 18/19 年度以来最高水平。
24/25 年度中国玉米需求相对疲弱
①生猪产能去化降低饲料需求。从官方数据看,2022 年 12 月末-2024年 3 月末,能繁母猪存栏量累计降幅 9.1%,我们预计 2024 年生猪出栏量同比 2023 年将下行。
②小麦替代压力显现。新麦丰收在望,国内小麦供强需弱,2023 年10 月至今,小麦价格持续回落,截至 2024 年 7 月,小麦与玉米的价差已降至 40 元/吨以内,整体供应格局宽松。
③深加工需求偏弱。2024 年第 25 周(2024 年 6 月 15 日- 2024 年 6月 21 日),全国 126 家主要深加工企业共消费玉米 118.6 万吨,环比减少 5.72 万吨;淀粉、酒精加工企业处于亏损状态,拖累玉米消费量,深加工需求表现偏弱。
2024 下半年玉米价格或以震荡偏弱为主
2023 年下半年新玉米上市后,我国玉米期现价格大幅下跌。2024 年1 月,中储粮集团公开宣布对新玉米增加收储规模,春节后,玉米价格开始出现反弹,上半年国内玉米价格以震荡偏强为主。三季度玉米深加工需求偏弱,随着小麦价格持续下跌,玉米饲料消费预期也有所减少,另一方面,下游深加工及饲料企业库存相对充足,四季度新季玉米上市后供应端压力显现,预计下半年玉米呈现震荡偏弱趋势。
风险提示猪价波动,替代品冲击,自然灾害;政策变化。
正文目录
1 主产国预期减产,国际玉米供需关系转紧 .......... 5
1.1 玉米主产国—美国、中国、巴西 .......... 5
1.2 全球玉米供需边际收紧 .......... 6
1.3 美国玉米库存处历史偏高水平 .......... 8
2 24/25 年度中国玉米产量或创新高 .......... 11
2.1 2024/2025 年度我国玉米产量或创新高.......... 11
2.2 巴西成为我国玉米主要进口国 .......... 12
3 24/25 年度中国玉米需求相对疲弱 .......... 15
3.1 饲料消费为主,工业消费持续攀升 .......... 15
3.2 生猪产能去化降低饲料需求.......... 16
3.3 替代压力显现,收储支撑小麦价格 .......... 17
3.4 深加工需求偏弱 .......... 17
4 玉米价格展望 .......... 19
4.1 玉米整体库存偏高 .......... 19
4.2 2024 下半年或以震荡偏弱为主 .......... 21
风险提示: .......... 22

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