2024 年 Q1 澳洲锂精矿平均销售价格环比下滑。2024 年 Q1 主要企业精矿价格如下： ✓ 格林布什精矿 Q1 精矿平均实际售价 1034 美元/吨（FOB 澳大利亚），环比变动-66%。

✓ Mt Marion 锂精矿 Q1 平均售价为 718 美元/吨（SC6 价格为 1048美元/吨），环比变动-32.96%。

✓ Pilbara 锂精矿 Q1 售价（SC5.2%，CIF 中国）为 804 美元/吨，环比变动-27.8%。

✓ NAL 锂精矿平均售价 999 澳元/吨（FOB），环比+6%。

✓ Core 锂精矿以平均暂定价格 648 美元/吨售出，环比 -54%。

业绩及指引：（1）IGO 对 Greenbushes 的全年产量和现金成本指引保持不变，分别为 1300 千吨至 1400 千吨的产量和每吨锂辉石生产的330 美元至 380 美元的现金成本。（2）Arcadium 有望在 2024 年实现6000 万至 8000 万美元的成本节约，主要的成本节约将在接下来 3 个季度内实现。公司 2024 年氢氧化锂与碳酸锂总产量有望增长 40%，销量将集中于下半年增长。（3）雅保 2024 年有望实现超过 2.8 亿美元的生产力效益目标。

投资建议：随着全球锂矿山探采项目逐步建成达产，资源端持续放量，矿企产销量稳定增长；然而销售价格的不断下探，进一步推升了销量的同时也拖累了公司业绩。从长期来看，需求端，新能源行业发展确定性较高，需求稳定增长；供给端，不断下探的锂价已触及部分矿企成本线，矿企生产积极性受挫，或选择暂停或延缓项目建设进程以降本增效，例如 Grants 露天矿的采矿已经暂停，因此认为锂价后续继续下探空间不大，上涨弹性较高，具备高锂精矿自给率企业仍具备较高利润弹性。建议关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、蓝晓科技等。 风险提示：需求不及预期，锂价大幅波动，供给释放超预期。 

内容目录 

1. 2024 年 Q1 锂资源生产情况汇总：产销量同比上升，锂精矿价格承压 .......... 4

1.1. 锂精矿生产情况汇总 .......... 4

2. 2024 年 Q1 全球锂企生产情况梳理：锂精矿售价承压，产销情况分化 .......... 6

2.1. IGO：Greenbushes Q1 产销均下降，奎纳纳氢氧化锂恢复销售 .......... 6

2.2. Arcadium：Allkem 和 Livent 合并完成，降本扩产进程持续推进 .......... 7

2.3. Pilbara：Q1 产销量持续提升，积极布局下游产业 .......... 8

2.4. MinRes：Mt Marion 产销同比提升，项目稳定推进 .......... 9

2.5. CXO：Grants 暂停开采活动，锂精矿回收率稳步提升 .......... 11

2.6. 雅保：Q1 业绩有所好转，公司积极降本增效 .......... 11

2.7. Sigma：成本达生产常态化指引水平 ，二期扩建开启 .......... 12

2.8. SQM：价格下跌拖累营收，硫酸锂精炼工厂投产 .......... 13

2.9. Sayona：锂辉石月度产量创新高，原矿库存积累应对生产波动 .......... 15

2.10. Liontown：Kathleen Valley 建设进度超 85%，现金余额稳定 .......... 16

2.11. LEO：Goulamina 项目完成度超 80%，露天采矿进展顺利.......... 17

3. 投资建议 .......... 18

图表目录

图 1. 西澳锂精矿产量情况（吨） .......... 4

图 2. 西澳锂精矿销售情况（吨） .......... 4

图 3. 西澳锂精矿产销率情况 .......... 4

图 4. 我国锂精矿进口量（吨） .......... 5

图 5. 我国锂精矿进口均价（美元/吨） .......... 5

图 6. Arcadium 到 2026 年的产能扩张计划（不含 Mt.Cattlin，单位：千吨 LCE） .......... 8

图 7. POSCO 合资项目图 .......... 9

图 8. 截至 2024 年 4 月 11 日 P1000 项目建设情况 .......... 9

图 9. Mt Marion 精矿产销情况 .......... 10

图 10. Mt Marion 精矿价格（美元/吨） .......... 10

图 11. Sigma 精矿生产成本示意图 .......... 13

图 12. Greentech Plant 生产规划 .......... 13

图 13. SQM 锂业务量价情况 .......... 14

图 14. SQM 锂业务营收（百万美元） .......... 14

图 15. SQM 锂产业链布局图示 .......... 14

图 16. 2023 年回收率及产能利用率情况 .......... 15

图 17. 2023 年月度锂精矿产量情况 .......... 15

图 18. NAL 破碎矿石圆顶进入最后建设阶段 .......... 16

图 19. Kathleen Valley 项目位置和地质图 .......... 17

图 20. Goulamina 项目钻探示意图 .......... 18

表 1： 2024 年 Q1 全球锂精矿企业产销情况更新 .......... 5

表 2： 格林布什生产情况 .......... 6

表 3： 奎纳纳氢氧化锂精炼厂（100%权益） .......... 6

表 4： Arcadium 各产品收入及价格 .......... 7

表 5： 24 年全年预测 .......... 8

表 6： Pilbara 生产经营情况 .......... 8

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。