上游制造：消费电子复苏，AI 拉动先进制程及 CoWoS 需求提升晶圆代工环节，2024M6 台积电营收同比维持增长，公司 2024Q2 实际累计营收6735.1 亿新台币，同比+40.07%，环比+13.64%，超越预测区间上限。据工商时报，法人预估公司 2024Q2 营收超指引预期主要来自于 HPC 需求强劲；并且在智能手机与 HPC 需求强劲下，2024Q3 保持维持增长态势。封测环节，日月光、力成 2024M6 营收同比持续改善，日月光投控表示 2024 年为复苏年份，预计上半年去化库存，下半年有望加速成长。此外，日月光、力成加速布局先进封装CoWoS 产能，2024 年资本开支创历史新高。

设计：多板块营收复苏，需求复苏带动库存逐步去化

2024M6中国台湾SoC厂商月度营收同比持续增长，我们看好手机新品陆续发布、WiFi 7 持续渗透、新款 AI 服务器发布带来的 SoC 需求增量，下半年 SoC 板块营收有望延续增长态势；模拟与驱动方面，2024M6 多数厂商营收同比增长，需求稳步回暖，出货动能强劲；2024M6 MCU 厂商月度营收同比仍持续下降，我们看好下游渠道商与客户库存去化带来的营收修复，下半年营收有望复苏。2024M6存储板块营收表现仍维持较高景气度，多家公司业绩同比高增。目前 AI 服务器带动 HBM 和 DDR5 需求增长，三大原厂纷纷加注布局，退出利基市场，未来该细分市场格局有望明显优化，推动产品价格上行以及各厂商业绩复苏。

消费电子及 PCB 等：多板块营收同比高增，2024 年展望乐观光学行业营收增长显著，2024M6 大立光和玉晶光营收同比增长率分别为 50%和35%，预计下半年将有更多新机型进行镜头升级，推动行业发展。PC 终端也呈现恢复趋势，2024M6 华硕和宏碁营收同比增长率分别为 21%和 7%，AIPC 有望带动整个 PC 行业发展。2024M6 中国台湾面板厂商月度营收同比表现分化，我们看好运动赛事的到来对电视销量的拉动，2024H2 面板市场有望持续复苏。PCB厂商 2024M6 营收同比维持增长态势，展望 2024H2 有望受消费电子新机、AI服务器、低轨卫星等业务高景气需求拉动业务持续高增长。CCL 厂商 2024M6营收同比增长，通用服务器需求逐步回暖、AI 服务器高景气的驱动下，2024 年全年展望乐观。2024M6，多数功率厂商业绩改善明显，随着产业链库存出清、需求进一步复苏，预计下半年功率半导体行业景气度会有所上行。

投资建议半导体行业下游需求正逐步回暖，叠加 AI 创新刺激终端升级，台股多个板块营收景气度已开始明显上升，2024 年半导体销售额有望同比高增，看好 SoC、存储芯片、半导体设备等多个板块公司业绩的未来增长。

风险提示：国际政策影响、市场竞争加剧、需求复苏及国产替代不及预期。

目 录

1、 电子：多板块营收同比增长，市场或迎新一轮增长 .......... 4

2、 上游制造：消费旺季叠加 HPC 需求强劲，2024H2 有望加速成长 .......... 6

2.1、 晶圆代工：消费电子复苏，工业/车用领域库存仍有待去化 .......... 6

2.2、 封测：日月光单月营收同比微增，2024H2 有望迎接产业旺季 .......... 7

2.3、 设备及建设；营收同比持续回暖，亚翔工程在手订单创历史新高 .......... 8

2.4、 硅片：营收环比均改善，2024H2 环球晶圆将提升先进制程晶圆占比 .......... 9

3、 设计：多板块营收复苏，需求复苏带动库存逐步去化 .......... 10

3.1、 SoC：月度营收同比持续增长，2024H2 有望延续增长态势 .......... 10

3.2、 驱动芯片：2024M6 营收走势分化，联咏出货动能强劲 .......... 12

3.3、 模拟：2024M6 营收持续复苏，行业有望走出底部 .......... 12

3.4、 MCU：营收同比仍持续下降，2024H2 月度营收有望实现同比增长 .......... 13

4、 存储：库存去化结束，多数厂商营收同比高增 .......... 13

4.1、 存储芯片：多数厂商营收同比提升，利基产品价格持续看涨 .......... 13

4.2、 存储模组：库存去化结束，Q3 价格预计维持上行趋势 .......... 15

5、 消费电子：行业显著复苏，关注下半年新机升级和 AIPC .......... 15

5.1、 光学：营收同比增长势头良好，下半年有望延续增长态势 .......... 15

5.2、 PC：行业呈复苏趋势，重点关注 AIPC .......... 16

5.3、 面板：营收同比表现分化，2024H2 面板市场有望持续复苏 .......... 16

6、 AI 服务器代工&芯片：AI 服务器需求强劲，2024 年业绩展望乐观 .......... 17

6.1、 AI 服务器代工厂：2024M6 营收同比高增长，AI 服务器需求旺盛 .......... 17

6.2、 AI 芯片：2024Q2 起业绩有望逐季上行，订单维持高增长 .......... 18

7、 PCB、CCL、被动元器件：2024M6 营收同比高增长，2024H2 传统旺季+AI 高景气驱动增长 .......... 19

7.1、 PCB：2024M6 营收同比增长，2024H2 AI 服务器需求维持强劲 .......... 19

7.2、 CCL：AI 服务器推动高阶材料需求，2024 年营收有望逐季改善 .......... 20

7.3、 被动元器件：库存趋向健康，2024H2 展望乐观 .......... 21

8、 功率：多数厂商业绩改善明显，行业景气度上行 .......... 21

9、 投资建议 .......... 23

10、 风险提示 .......... 26

图表目录

图 1： 2024M6 中国台湾电子行业多板块营收同比增长 .......... 4

图 2： 2024M6 中国台湾电子行业多板块营收环比复苏 .......... 5

图 3： 2024M6 台积电营收维持同比高增 .......... 6

图 4： 2024M6 联电营收同环比下滑 .......... 6

图 5： 2024M6 世界月度营收同比增长 .......... 7

图 6： 2024M6 力积电月度营收同比高增 .......... 7

图 7： 2024M6 日月光投控营收同比微增 .......... 8

图 8： 2024M6 力成营收同比维持增长 .......... 8

图 9： 2024M6 亚翔工程营收同比高增长 .......... 9

图 10： 2024M6 圣辉营收同环比高增 .......... 9

图 11： 2024M6 致茂营收同比维持增长 .......... 9

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