近期农业板块部分上市公司陆续发布 2024 年半年度业绩预告,其中生猪养殖上市公司 Q2 多扭亏为盈、白羽肉鸡养殖上市公司 Q2 多维持盈利状态、动保板块整体盈利仍承压。24H2 猪价有望新高、本轮周期猪企有望享受更长盈利修复期,后续猪价冲顶向上、盈利弹性进一步释放有望对生猪养殖板块行情形成正面催化,重点推荐“大猪企”,继续推荐牧原、温氏、神农、巨星等业绩兑现力较强的猪企,建议关注唐人神、新希望等。
周专题:Q2 养殖公司多盈利,关注养猪板块业绩兑现
24Q2 生猪、白羽鸡肉、白羽肉鸡苗全国均价分别同比+14%、-17%、-15%,但在饲料原料价格下行的带动下,多数养殖上市公司的猪/鸡养殖成本均明显下降,带动 Q2 养猪公司多强势扭亏、养鸡公司多维持盈利状态,其中部分养猪上市公司或由于成本优势/减值转回而实现超额头均盈利。猪用动保产品销售或最早自 6 月起才开始逐步出现好转迹象,Q2 动保板块整体盈利或仍承压,部分公司如普莱柯业绩可能通过营销策略调整、成本管控加强实现率先修复。我们认为,24H2 生猪供需格局或持续趋紧、猪价有望新高,母猪存栏短期难以明显修复、本轮周期猪企有望享受更长盈利期。我们判断,后续猪价的冲顶向上、盈利弹性的进一步释放有望对生猪养殖板块行情形成正面催化。
养殖:24H2 猪价有望新高,积极布局养殖板块
1)生猪:上周猪价震荡上涨。根据博亚和讯数据,上周生猪均价 18.69 元/公斤、周环比上涨 2.52%。24H2 猪价有望新高,在后续猪价的冲顶上涨、盈利弹性的进一步释放催化下,生猪养殖板块预计仍有一波业绩兑现的行情,建议积极布局养殖板块。重点推荐成本及资金壁垒深厚、业绩兑现力较强的牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧等;建议关注唐人神、新希望等。2)上周白羽肉鸡均价约 7.51 元/公斤、周环比上涨 2.16%,白羽肉鸡苗均价约 2.12 元/羽、周环比上涨 13%。关注鸡企食品化布局,推荐圣农等。
种植:第二批转基因品审落地,种业技术壁垒有望提升
继 2023 年 10 月农业农村部公示我国首批过审的 37 个转基因玉米、14 个转基因大豆品种后,2024 年 3 月 19 日农业农村部公示第二批合格品种。政策驱动转基因品种供给端规模扩张,转基因商业化进程有望提速。我们认为在转基因品种推广趋势下,我国种业有望迎来市场空间扩容及技术壁垒提升,先发种企与头部性状公司或率先受益。重点推荐技术壁垒坚固的大北农、隆平高科,建议关注登海种业、荃银高科等。
宠物:5 月宠食出口额同比高增,618 宠物板块景气高企
2023 年 5 月仍在上一轮的去库周期内,低基数推动下 2024 年 5 月宠食出口额同比增长 25%(人民币口径);出口量同比增长 30.9%、出口单价同比下滑 4.2%。对主要地区美国的宠物食品出口额同比增长 21.3%。头部公司与行业大盘同频共振,Q2 海外业务有望持续修复。结合 618 大促中各平台榜单数据及品牌战报,我们认为我国宠物行业景气度高、国产替代趋势日渐明朗。头部公司有望凭借深厚的研发实力、渠道力及营销能力加快市场开拓的步伐。建议关注宠食龙头乖宝、海外修复&自主品牌发力的佩蒂、中宠等。
风险提示:畜禽价格表现不及预期,上市公司生猪出栏量不及预期,母猪产能去化幅度/速度不及预期,粮食价格表现不及预期,农业支持政策力度不及预期。
正文目录
周专题:Q2 养殖公司多盈利,关注养猪板块业绩兑现 .......... 4
周观点 .......... 10
生猪养殖:把握猪周期右浪,积极布局养殖板块 .......... 10
种植:第二批转基因品审落地,种业技术壁垒有望提升 .......... 11
肉禽养殖:上周白鸡价格小幅回暖,关注食品化布局 .......... 12
动物疫苗:关注非瘟疫苗商业化,先发布局企业有望享受红利 .......... 13
饲料:24H1 预计盈利 20.5~22 亿元,海大集团优势尽显 .......... 14
宠物:低基数推动下 5 月宠食出口额&出口量同比高增 .......... 15
主要农产品价格 .......... 17
生猪养殖.......... 17
粮食价格 .......... 17
肉禽养殖 .......... 19
糖价 .......... 19
水产养殖 .......... 19
水果、蔬菜 .......... 21
风险提示.......... 25
图表目录
图表 1: 农业板块部分上市公司 2024 年半年度业绩预告总览 .......... 4
图表 2: 全国生猪均价及同比变化 .......... 5
图表 3: 2023 年以来的分地区猪价.......... 5
图表 4: 主产区及圣农、仙坛鸡肉销价 .......... 5
图表 5: 主产区及民和鸡苗售价 .......... 5
图表 6: 玉米、豆粕、育肥猪配合饲料季度均价.......... 6
图表 7: 涌益咨询测算自繁自养和外购仔猪育肥成本 .......... 6
图表 8: 24Q2 生猪养殖上市公司养猪业务盈利拆分情况 .......... 7
图表 9: 各方口径下能繁母猪存栏环比变化总览.......... 7
图表 10: 24Q2 生猪养殖上市公司养猪业务盈利拆分情况 .......... 8
图表 11: 涌益咨询监测二育销量占比情况 .......... 9
图表 12: 生猪出栏体重及出栏结构情况 .......... 9
图表 13: 涌益咨询监测肥标价差情况 .......... 9
图表 14: 生猪期货 09 和 11 合约收盘价 .......... 9
图表 15: 生猪价格的季节性规律 .......... 9
图表 16: 自繁自养生猪养殖利润 .......... 10
图表 17: 外购仔猪养殖利润 .......... 10
图表 18: 我国转基因商业化稳步推进 .......... 11
图表 19: 白羽肉鸡均价及同比变化 .......... 12

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