1、总量视角：核心是追踪产业链对宏观经济的影响房地产经济与国民经济运行有较强的关联性，带动上下游产业投资协同发展，通常从对GDP、信贷、财政收入拉动等维度观测其影响。

2、长期视角：关注钱、地、人三要素人口是影响房地产长周期的核心变量，总量层面土地供给对需求的影响逐步减弱，居民杠杆率剩余空间已相对有限。

3、短期视角：景气度判断的三个依据销售：统计局销售、高频销售、百强房企销售等。投资：统计局开发投资、开竣工、百城土地成交。融资：开发贷、按揭贷、地产债。

4、政策视角：如何平滑周期和建立长效机制？

站在地产大周期的转折点之上，行业面临的是行政、金融、土地、财税等一系列长短期、供需双向的长效机制的建立。

5、周期视角：去库存的差异化路径行业周期阶段差异决定了差异化的去库存路径，存量房收储用于保障房建设开启新一轮“去库存”周期。

6、企业视角：回报率边际递减拐点显现行业经历产能快速扩张后，回报率边际拐点已经显现。因基本面未能摆脱下行趋势，政策不断跌价推动房企销售、投资边际企稳。

7、估值视角：关注PB、PS低，估值弹性高的公司伴随行业迈入基本面寻底、政策密集发力期，PB处极低历史分位，向下空间有限，向上赔率提升。

风险提示：销售改善不及预期；政策落地不及预期；价格下滑幅度超出预期

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