根据百川盈孚，7 月 14 日维生素 E市场价已由年初的 57 元/kg 上涨至 85 元/kg，涨幅 49%。目前国内主流厂家停签停报，部分高位报价达 86-88 元/kg，预计后续厂家报价有望上涨至 110-120 元/kg。据亚太易和，由于海外 B 公司供应出现问题，在 2024年维生素 E 实际供应份额中，浙江医药、新和成两家厂商占行业供应份额近 70%，形成相比往年更为集中的“双寡头”格局，控价能力强。核心关注：高涨价弹性标的浙江医药。

桐昆股份二季度业绩超预期，下半年旺季价差有望进一步上行。桐昆股份公告预计 24H1 实现归母净利 10-11.5 亿元、扣非归母净利 8.5-10 亿元、主业盈利 6-7.5 亿元；假设以中枢值测算，预计 24Q2 单季归母净利、扣非归母净利、主业盈利 5.0、3.9、3.5 亿元。5 月 23 日，涤纶长丝龙头开启一口价模式，从龙头业绩来看，“一口价+限产保价”实现了公司效益的大幅提升，后续执行效果有望进一步加强，6 月 24 日桐乡一主流大厂聚酯长丝装置追加 10%减产，另一大厂计划减产 17-18%，行业淡季龙头限产保价意愿强烈，旺季来临通过限产将库存水位降至合理低位，涤纶长丝价差有望进一步上行。

粘胶短纤淡季不淡，高开工低库存叠加棉花替代有望阶段性提振需求。根据 CCF，截至 7 月 12 日，粘胶短纤价格 13400 元/吨，较 6 月初涨 400 元/吨。粘胶短纤行业 2019 年以来多数时间处于亏损状态，行业落后产能逐步淘汰，截至 2023 年底，行业总产能约 508 万吨，剔除部分停产时间较长的企业后，产能 484 万吨。截至 7 月 11 日开工率为 82%，高于 17-23年均值 77%；库存方面，今年 3 月以来粘胶短纤库存快速去化，截至 6 月库存天数为 5 天，较 3 月高点降低 8 天，较 17-23 年同期少 4 天。此外，

4 月以来棉花价格快速下滑，下游买涨不买跌心态更多转向粘胶短纤采购，阶段性提升粘胶短纤需求。核心关注：三友化工、中泰化学。

成长板块：估值安全，拐点来临。成长板块历经连续调整，目前处于近年来的估值低位。2021Q3 以来，化工成长板块历经持续调整，目前估值低安全垫厚；同时，二季度成长板块密集迎来催化。OLED 材料方面，苹果有望在二季度发布 OLED iPad Pro；半导体材料方面，国内晶圆厂迎来新一轮扩产，同时材料自主可控的诉求进一步加强；合成生物学方面，作为新质生产力的一部分，重要产业催化呼之欲出；成长板块代表性公司一季报已确认业绩拐点，部分龙头于近期发布股权激励指引未来几年高增长。

风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。

内容目录 

1. 化工板块周度跟踪 .......... 3

2. 核心标的&子行业周度跟踪 .......... 4

2.1. 万华化学：周期底部盈利稳定的龙头 .......... 4

2.2. 卫星化学：C2 原料路线优势明确，C3 原料投产在即增厚盈利 .......... 5

2.3. 宝丰能源：煤价回调巩固成本优势，内蒙项目投产在望 .......... 6

2.4. 华鲁恒升：成本优势仍旧显著，部分产品价格有待改善 .......... 7

2.5. 涤纶长丝：6 月以来价差显著修复 .......... 9

2.6. 萤石&氢氟酸：萤石供给收缩，价格淡季不淡 .......... 10

3. 重点产品价格表 .......... 12

4. 风险提示 .......... 16

图表目录

图表 1：精细化工指数（886006.WI）走势及历史 PE 区间 .......... 3

图表 2：石油化工指数（886069.WI）走势及历史 PE 区间 .......... 3

图表 3：本周涨幅前十个股（截至 2024 年 7 月 14 日） .......... 3

图表 4：万华化学聚合 MDI 价差跟踪（元/吨） .......... 4

图表 5：万华化学纯 MDI 价差跟踪（元/吨） .......... 4

图表 6：万华化学 TDI 价差跟踪（元/吨） .......... 4

图表 7：万华化学软泡聚醚价差跟踪（元/吨） .......... 4

图表 8：万华化学 PDH 一期价差跟踪（元/吨） .......... 5

图表 9：万华化学乙烯一期价差跟踪（元/吨） .......... 5

图表 10：万华化学重点项目跟踪 .......... 5

图表 11：近期油价及乙烯价格走势 .......... 6

图表 12：丙烯酸丁酯近期价格表现 .......... 6

图表 13：煤制烯烃单吨利润 .......... 7

图表 14：尿素近期价格价差表现（元/吨） .......... 7

图表 15：醋酸近期价格价差表现（元/吨） .......... 8

图表 16：DMF 近期价格价差表现（元/吨） .......... 8

图表 17：涤纶长丝价格与价差（元/吨） .......... 9

图表 18：涤纶长丝权益库存天数（天） .......... 9

图表 19：江浙地区涤纶长丝下游织机开工率（%） .......... 10

图表 20：中国纺织服装业零售与库存同比（%） .......... 10

图表 21：美国纺织服装业零售与库存同比（%） .......... 10

图表 22：中国纺织服装出口与美国纺织服装进口同比（%） .......... 10

图表 23：萤石与氢氟酸价格跟踪（元/吨） .......... 11

图表 24：萤石月度进口量（万吨） .......... 11

图表 25：萤石月度出口量（万吨） .......... 11

图表 26：氢氟酸产量 .......... 11

图表 27：氢氟酸开工率（%） .......... 11

图表 28：化工品价格跟踪（截至 2024 年 7 月 14 日）.......... 12

图表 29：化工品价格跟踪（截至 2024 年 7 月 14 日）.......... 13

图表 30：化工品价格跟踪（截至 2024 年 7 月 14 日）.......... 14

图表 31：化工品价格跟踪（截至 2024 年 7 月 14 日）.......... 15

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