8 月乘用车零售端稳中有升，新能源零售渗透率持续突破 50%。8 月1-18 日乘用车市场零售 90.7 万辆，同比+8%，较上月+16%，今年累计零售 1247.4 万辆，同比+3%；8 月 1-18日全国乘用车厂商批发 75.7万辆，同比-9%，较上月+12%，今年累计批发 1447.7 万辆，同比+4%。8 月 1-18 日新能源乘用车零售 49 万辆，同比+58%，较上月+27%，零售渗透率 54.0%；今年累计零售 547.8 万辆，同比+36%，零售渗透率 43.9%。

以旧换新补贴申请日新增超 1 万，政策热度逐渐提升。8 月 16 日，商务部等 7 部门发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，汽车报废更新补贴标准由原来的购买新能源乘用车补贴 1 万元、购买燃油乘用车补贴 7000 元，分别提高到 2 万元和 1.5 万元。截至 8 月 23日，汽车以旧换新信息平台累计登记注册用户数超 110 万，收到汽车报废更新补贴申请突破 70 万份，单日新增超 1 万份。1 至 7 月，全国报废汽车回收 350.9 万辆，同比增长 37.4%，其中 5 月、6 月、7 月同比分别增长 55.6%、72.9%和 93.7%，同比增速呈上升趋势。

新车方面，下半年市场竞争热度持续。7、8 月份上市/预售的新车包括比亚迪宋 L DM-i、元 UP、小鹏 MONA M03、问界 M7 Pro、魏牌蓝山智驾版、享界 S9 以及腾势 Z9 等，下半年其他即将上市的新车包括乐道 L60、海豹 06GT、豹 8、阿维塔 07、极氪 MIX/7X 等。新车型全面覆盖了入门级智驾车型、高端豪华轿车、中大型 SUV、硬派越野等车型。我们认为随着政策补贴进一步加码，叠加新车上市热度逐渐升温，汽车报废回收与新车换购量有望持续提升。

投资建议：随着以旧换新力度加大、下半年新车供给增加，我们预计8 月起行业整体销量同环比有望持续上行；结构层面看好价格战热度下降后，自主品牌在高低价格段加速抢占合资份额；同时端到端提速智能化竞争。①乘用车景气度改善&结构优化趋势明确，建议关注自主龙头【比亚迪】；华为系智能化【江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯】。②商用车以旧换新力度超预期，建议关注重卡及发动机龙头【中国重汽、潍柴动力】，客车龙头【宇通客车】。③零部件建议关注智能化产业链核心零部件企业【德赛西威、保隆科技、华阳集团、均胜电子、经纬恒润、中鼎股份、亚太股份、耐世特】等；品类扩张的【拓普集团、伯特利】等；绑定强势新势力客户的【博俊科技、无锡振华、新泉股份】等；开辟新增长曲线【双林股份、银轮股份、华培动力】等。

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