2024Q2 医药生物整体收入同比增速为-1.26%，较 Q1 增速低，主要系疫苗(-32.75%)、CXO(-9.45%)、ICL(-7.41%)、中药(-6.16%)收入下降，疫苗主要系产品降价以及接种率下滑，ICL 下降主要是新冠业务基数影响，常规检测仍实现了同比增长；CXO 受到高基数影响，表观增速略有承压，环比呈现改善态势；中药主要系新冠收入基数、集采、进院速度放慢等影响。血液制品(+12.67%)、医疗耗材(+11.67%)、原料药(+10.25%)收入增速提升明显，血制品板块 2024上半年全国采浆量超 6400 吨，预计同比实现两位数增长，公司二季度业绩恢复良好增长，具备较强业绩确定性；医疗耗材板块高耗院内政策逐渐明朗，手术积极性逐步提升，低耗库存出清；原料药在新和成（维生素量价齐升）拉动下实现良好增长，剔除其影响 Q2 表现平稳，随着上游去库存影响逐步消退，有望实现边际改善。化学制剂、线下药店、医院收入增速小个位数，增长稳健。医疗设备下降 0.96%，主要系 23Q2 高基数和 24Q2 院内反腐影响，设备招标受到影响。利润端，医药生物整体毛利率 24H1 较 23H1 略有下滑，但由于控费较好，净利率基本同比持平。 

后续选股思路：出海耗材，如 IVD、手套等，订单型驱动，业绩确定性高；ICL，三季度低基数、DRG 推动下外包渗透率提升、竞争格局改善中；GLP-1 原料药，GLP-1 药物新剂型及新适应症带来原料药需求持续提升，国产龙头企业产能与订单加速爬坡；血制品，院内刚需，头部企业采浆增速预计保持较快增速。

本周医药生物下跌 2.05%，子板块仅线下药店板块、流通板块上涨 本周医药生物下跌 2.05%，跑赢沪深 300 指数 0.67pct，在 31 个子行业中排名第 14 位。子板块仅线下药店板块、流通板块上涨，线下药店板块上涨 5.13%，医药流通板块上涨 0.55%，医疗耗材板块下跌 0.58%，化学制剂板块下跌 1.01%，血液制品板块下跌 1.82%；疫苗板块跌幅最大，下跌 3.86%，医疗设备板块下跌 3.79%，其他生物制品板块下跌 3.69%，医院板块下跌 3.5%，原料药板块下跌 2.99%。

推荐及受益标的： 推荐标的：英诺特、圣诺生物、佐力药业、桂林三金、康恩贝、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、九州通、上海医药、益丰药房、海尔生物、圣湘生物、微电生理、迈普医学。

受益标的：九安医疗、奥泰医疗、金域医学、艾迪康控股、卫光生物、乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗。

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