核心观点：板块表现方面：本期（2024），Wind 全 A 上涨 1.5%，银行板块整体（中信一级行业）上涨 3.7%，排在所有行业第 3 位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为 3.35%、4.77%、2.52%、1.91%。恒生综合指数上涨 2.3%，H 股银行涨幅 2.7%，跑赢恒生综合指数，跑输 A 股银行。

个股表现方面：A 股银行涨幅前三为招商银行上涨 6.40%、浦发银行上涨 6.00%、成都银行上涨 4.71%，跌幅前三为苏农银行下跌 1.46%、齐鲁银行下跌 1.07%、苏州银行下跌 0.27%。H 股银行涨幅前三为招商银行上涨 7.23%、建设银行上涨 5.60%、中国光大银行上涨 3.80%，跌幅前三为广州农商银行下跌 4.27%、江西银行下跌 4.00%、郑州银行下跌 1.28%。

北向资金方面： Wind 数据显示银行业北向资金持股占比为 2.36%，较上期末增持 2.4bp。板块内部来看，北向资金持股比例最高的银行个股前三为建设银行（7.86%）、厦门银行（7.06%）、招商银行（6.10%）。

本期增持比例前三为平安银行（0.36pct）、苏农银行（0.25pct）、重庆银行（0.21pct）；一季报披露以来增持比例前三为重庆银行（1.50pct）、兰州银行（1.04pct）、厦门银行（0.99pct）。

银行转债方面：本期银行转债平均价格上涨 0.18%，跑赢中证转债 0.37个百分点。个券方面，涨幅前三为成银转债（+1.48%）、杭银转债（+0.91%）、常银转债（+0.64%），跌幅前三为重银转债（-0.44%）、齐鲁转债（-0.27%）、苏行转债（-0.26%）。

盈利预期方面：根据 Wind 数据，本期共 4 家银行 24 年业绩增速一致预期有变化（杭州银行、长沙银行、渝农商行等）。本期 A 股银行 24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期基本不变。

投资建议：前期市场高波动环境下，银行相对收益价值凸显，银行板块表现超过了我们的预期。展望三季度，考虑到美国大选影响外部环境波动可能加大，美元利率逐渐进入回落周期，外币计价的人民币资产吸引力可能加大，建议关注港股银行和 A 股招商银行、宁波银行。考虑到三四季度财政力度将逐渐加强，央行利率曲线管理力度逐渐加大，我们认为三季度 A 股大型国有银行的相对收益可能更为明显。

风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。

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