投资机会主要集中在以下两个方面:(1)存量更新需求进入释放期,成熟行业的投资机会不容低估,比如工程机械、船舶港机、电梯、流程工业装备、轨交设备、仪器仪表等;(2)海外拓展从出口向出海转变,这种全方位的布局、深耕,有利于更好对接海外需求,具备全球竞争力的行业会有投资机会,比如工程机械、注塑机、机床刀具、激光、工具五金等。
机械行业所处宏观环境与投资策略 我国人口总数进入平台期,GDP 更追求高质量发展,基建投资完成额增速相对稳健,房地产开发投资完成额增速仍有压力,而很多成熟行业发展已经有数十年的积累,在这样的背景下,特别需要重视设备更新政策蕴涵的机遇。同时,海外拓展进入一个全新的阶段,由单纯出口向出海迈进,挑战与机遇并存,是大部分企业获得可持续增长的必经之路。因此,我们的投资策略围绕存量与出海两大主线。
专用|工程机械:内需见底,海外保持增长韧性 2024 年是国内市场筑底之年,第二轮存量更换周期即将到来,叠加住建部的设备更新换代政策,2025 年国内将迎来明确向上拐点;海外市场依旧具有增长韧性,从关键市场表现来看,东南亚市场略承压,后续有望恢复,其他新兴市场以及欧美成熟市场增速较高,且渗透率提升空间大,从不同品类表现来看,非挖表现好于挖机,后续各品种有望复制挖机过去的成长曲线,带动海外维持较高增长。总体来看,工程机械国内、海外市场有望迎来共振向上。重点推荐:徐工机械、柳工、三一重工、山推股份、中联重科、安徽合力、浙江鼎力、杭叉集团、恒立液压。
专用|半导体设备:国内扩产表现强劲,大基金三期落地国产化率提升趋势明确 国内下游扩产持续增长,尤其以两大存储厂为代表的扩产力度很大,预计后续持续性较强,先进逻辑预计同样有较大力度扩产,成熟制程产线中长期仍有扩产空间,近期稼动率近期有所回升,预计将有所回暖。大基金三期支持下,国内先进领域发展将有所加快,拉动设备需求并加快卡脖子设备的攻关进度,预计设备国产化率将持续提升,上半年核心前道设备企业订单增速有望保持
30%以上增长,后道设备订单也有所复苏,板块整体基本面向好。
重点推荐:北方华创、正帆科技、华海清科、中微公司、拓荆科技、盛美上海、芯源微、精智达、中科飞测、芯碁微装、光力科技、精测电子、新莱应材、英杰电气、富创精密、华亚智能等。

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