A 股科技硬件公司迎来估值重塑。A 股科技公司偏消费属性，随着库存逐步回归合理水平，带动行业 24Q3 或迎来复苏周期，整体估值具有重塑动力。苹果 WWDC 大会确立端侧 AI 方向，加速行业 AI 端侧化，推动消费需求，助力 A 股科技公司估值重塑。

AI+端侧的两条主线：

1）AI Intelligence 带动苹果产业链。苹果 AI 侧重端侧+隐私，在转向生态+算力的过程中较其他阵营更具优势，且在移动端侧通过Core ML架构和 Apple Silicon 结合形成护城河。苹果 AI 带动用户换机需求和硬件升级下对苹果产业链的利好。

2）特斯拉自动驾驶进入实质性商业阶段。特斯拉 8 月发布的首辆Robotaxi 将实现 L4 级别硬件配置，台积电 INFO-SOW 封装工艺良率提升将加速 DOJO 在自动驾驶的进度，特斯拉 FSD V12.4.2 已实现无人干预功能，汽车+算力+软件三位一体将加速特斯拉自动驾驶在实际场景的应用。

供给端：需求弱复苏下，看好供需变化带来的涨价预期。

1）存储芯片： TSV 产能偏移 HBM 带动 DDR5 供应结构改善和渗透率提升；韩系厂商逐步退出利基型 DRAM 和长鑫产能释放下利基型DRAM 的国产替代；中长期中端侧 AI 需求释放打开消费类 DDR 市场空间；24H2 下游需求提升为中大容量 Nor Flash 和 SLC Nand 提供新的涨价可能。

2）模拟芯片：预计工业 24Q3 开始复苏，汽车有望 24Q4-25Q1 进入补库阶段，模拟需求逐步回暖。产品价格下行压力减弱，且 TI 和 ADI存在逐步退出中国消费模拟市场的可能，看好圣邦股份的替代逻辑。

3）CIS 芯片：24H2 旗舰机放量促使高端 CIS 有进一步涨价可能，且预计苹果高端机型主摄采用三层堆栈 CIS，进一步导致索尼产能趋紧。

车载环视价格筑底及渗透率提升带动单车价值量增加，且韦尔和思特威有望通过地平线、黑芝麻等推出的方案切入 ADAS 市场，将打开国内 CIS 企业成长上限。

投资建议看好苹果和特斯拉两条主线，建议关注其产业链：立讯精密（组装&组件）、兆易创新（存储）、圣邦股份（模拟）、安克创新（快充）建议关注鹏鼎控股、水晶光电、领益智造、珠海冠宇、世运电路、德赛西威

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