❖ 市场环境方面：1）现货方面，6 月港股成交额萎缩，二季度整体边际改善。

6 月港交所 ADT 为 1112 亿港元，环比/同比-20.4%/+11.5%，2024Q2 为 1214亿港元，环比/同比+22.2%/+18.1%；其中，南向 6 月 ADT 环比/同比￾30.9%/+35.2%至 385 亿港元，2024Q2 环比/同比+42.4%/+46.8%至 441 亿港元。

北向 6 月 ADT 环比/同比-4.7%/+3.5%至 1189 亿人民币，2024Q2 环比/同比￾4.3%/+3.9%至 1273 亿人民币。2）衍生品方面，交投活跃度与现货市场变动方向基本一致。股票期权 6 月 ADV 环比/同比-28.9%/+13.6%至 62.0 万张，2024Q2环比/同比+16.3%/+29.3%至 74.7 万张；期货期权（除股票期权）ADV 环比/同比-13.4%/+3.7%至 75.3 万张，2024Q2 环比/同比-3.2%/+19.3%至 82.7 万张。

❖ 一级市场方面：6 月 IPO 环比回暖，但仍处于历史低位。6 月港交所有 9 只新股上市，募资总额环比/同比+103.9%/+80.8%至 35.82 亿港元；二季度港交所共 18 只新股上市，累计募资额 84.46 亿港元，环比/同比-57.6%/-44.0%。

❖ 宏观环境方面：1）国内，6 月制造业景气度基本稳定，非制造业继续保持扩张。6 月中国制造业 PMI 为 49.5%，与上月持平；非制造业 PMI 为 50.5%，比上月下降 0.6pct。2）海外，6 月就业市场降温、通胀数据低于预期，降息预期显著提升。6 月新增非农人数 20.6 万人，较上月有所回落；CPI 同比上升 3.0%，低于市场预期的 3.1%。CME 显示，市场预计 9 月首次降息的概率升至 86.4%。

❖ 二季度业绩前瞻：基于以上高频数据，我们预计 2024Q2 港交所收入及投资收益 54.80 亿港元，环比/同比+5.4%/+9.2%；归母净利润为 32.30 亿港元，环比/同比+8.7%/+11.2%。

内容目录

1 市场环境：市场震荡下行，各类资产活跃度下降 .......... 3

1.1 现货市场：港股市场震荡下行，成交量萎缩 .......... 3

1.2 衍生品市场：现货市场同步带动期货期权 ADV 下降 .......... 5

1.3 一级市场：6 月 IPO 规模有所回暖，但仍处于历史低位 .......... 5

2 宏观环境：国内经济基本稳定，海外降息预期显著提升 .......... 6

3 投资建议 .......... 7

4 风险提示 .......... 8

图表目录

图 1. 6 月恒生/恒生科技/恒生金融指数分别-2.0%/-3.7%/-2.2% .......... 3

图 2. 6 月港交所上市证券总市值环比-2.3%，日均换手率环比-0.09pct 至 0.34% .......... 3

图 3. 6 月港交所 ADT 环比-20.4%至 1112 亿港元 .......... 4

图 4. 6 月股票现货 ADT 环比-22.1%至 1010 亿港元 .......... 4

图 5. 6 月南向交易 ADT 环比-30.9%至 385 亿港元 .......... 4

图 6. 6 月北向交易 ADT 环比-4.7%至 1189 亿人民币 .......... 4

图 7. 6 月股票期权 ADV 环比-28.9%至 62.0 万张 .......... 5

图 8. 6 月期货+期权 ADV 环比-13.4%至 75.3 万张.......... 5

图 9. 6 月港交所 IPO 融资规模环比/同比分别+103.9%/+80.8% .......... 5

图 10. 6 月中国制造业 PMI 为 49.5%，与上月持平 .......... 6

图 11. 6 月美国非农就业人数增加 20.6 万人 .......... 6

图 12. 6 月美国 CPI 同比上升 3.3%，前值为 3.4% .......... 6

图 13. CME 显示美联储 9 月降息概率升至 86.4% .......... 7

图 14. 截至 7 月 11 日，10 年期美债收益率较年初跌 28bp 至 4.20% .......... 7

图 15. 2018 年至今港交所 PE 中枢为 38.8× .......... 8

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