长期看，以城市智能化为代表的新基建有望取代传统基建成为经济增长的核心驱动力。但短期看，新基建对基建投资形成总量维度的超预期拉动难度较大，传统基建中围绕“两重领域”，即国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设仍将是当前投资稳增长的主要抓手。我们认为，未来新老基建预计围绕统筹发展与安全逐步平衡结构，以实现短期经济稳增长和长期高质量发展目标。

推动城市智能化建设，是推动城市治理体系和治理能力现代化的必然要求，能够更好服务城市高质量发展，支撑发展新质生产力，推进中国式现代化城市建设。城市智能化与新基建概念联系紧密，据测算，城市智能化五年投资规模预计接近 5.6 万亿，近年来的城市智能化建设和新型基础设施建设对我国投资侧的结构性拉动已然发生，是我国经济发展动能结构性调整和产业升级的基础工程。从财政支持方面，中央及地方可以通过新增专项债、贴息、奖补结合等多种方式分类引导城市智能化项目投资。

从区域发展方面，以北京深圳为代表的一线城市和以杭州苏州为代表的新一线城市智能化发展进度靠前。结合近期政策导向，后续产业投资方向建议优先关注 IDC 数据中心、智慧电网、智慧交通建设。

城市智能化，也称作智慧城市建设，智慧城市的概念是源自 2010 年 IBM 公司提出的“智慧城市”愿景，IBM 指出城市是由组织（人）、业务/政务、交通、通讯、水和能源 6 个核心系统所构成，这些系统紧密衔接共同构建了城市这一宏观系统整体。而“智慧城市”则可以将物联网、云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术充分运用在城市各行各业之中，创造出一种城市信息化高级形态，实现信息化、工业化与城镇化深度融合，推动城市精细化和动态管理，提升城市治理水平并改善市民生活质量。

2024 年 5 月，国家发展改革委、国家数据局、财政部、自然资源部四部门联合发布的《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》明确指出：城市是推进数字中国建设的综合载体，推进城市数字化转型、智慧化发展，为深入贯彻落实党中央关于数字中国建设的决策部署，以数据融通、开发利用贯穿城市全域数字化转型建设始终，更好服务城市高质量发展，支撑发展新质生产力，推进中国式现代化城市建设。到 2027 年，全国城市全域数字化转型取得明显成效，形成一批横向打通、纵向贯通、各具特色的宜居、韧性、智慧城市，有力支撑数字中国建设。到 2030 年，全国城市全域数字化转型全面突破，涌现一批数字文明时代具有全球竞争力的中国式现代化城市。

城市智能化与新基建概念联系紧密。2022 年 6 月国资委新闻发布会上披露，70家中央企业子企业在新基建领域加大布局， “十四五”期间规划投资项目 1300 多个，总投资超过 10 万亿。若考虑国企及民企的参与力度，十四五年均新基建投资规模将超过 2 万亿，接近广义基建年均投资的 8.8%，新基建对我国投资侧的结构性拉动或已然发生。根据我们测算，城市智能化领域的新型基础设施建设五年投资额有望超过 5.6 万亿元，其中投资规模较大领域为 IDC 数据中心（3.0 万亿）、人工智能（0.6 万亿）、5G 基站（0.59 万亿）、工业互联网（0.56 万亿）。

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