回溯 2012 年以来中国重大经济改革演进逻辑，结合二十大中国式现代化路线图，我们梳理出三中全会改革的三大主线和二十五项重点任务清单。“六个坚持”、处理好“五组关系”为改革定锚，聚焦发展和增长，失衡与再平衡以及风险与安全三大主线。三大关键领域改革对中国经济至关重要：新质生产力为核心的科技创新驱动战略；城乡一体化为核心的户籍、土地制度以及相配套的公共服务均等化改革；房地产、财税改革等长期的制度供给及完善风险处置协调机制。我们梳理了“新质生产力”的产业路径和政策方向，涵括氢能、新材料、创新药等 20 多个行业。分税制改革三十年后，关注新一轮财税改革顶层设计，以解决当前宏观税负持续下行、财政紧平衡、土地财政依赖以及地方债务风险上升等问题。

三中全会展望：政策脉络和 25 项任务清单如何前瞻三中全会政策走向，一方面是通过梳理近期高层讲话、考察调研及座谈，把握从新质生产力、城乡一体化、共同富裕、统一大市场再到社保、收入分配及教育医疗等社会民生改革，“六个坚持”、处理好“五组关系”为改革定锚；另一方面，通过回溯 2012 年以来中国重大经济改革演进逻辑，结合二十大中国式现代化目标和路线图，我们梳理出深化改革的三大主线和二十五项重点任务清单。聚焦发展和增长，经济失衡与再平衡，以及风险与安全三条主线。

历史照进现实：重点领域改革路径回顾与展望我们认为当前有三个关键领域改革对中国经济至关重要。一是关注以“新质生产力”为核心的创新驱动战略政策体系及产业方向。二是关注以推动城乡一体化为核心的户籍和土地制度以及相配套的公共服务均等化改革。土地改革，关注能否推动农村宅基地真正自由交易转让，赋予可交易财产权，有利于真正实现城乡土地同权同价，提升农民的财产性收入，进一步释放城镇化潜能。三是关注完善重大风险处置协调机制。保持房地产长期稳定，既需要短期政策，更需要长期的制度供给，关注房地产新模式和化债长效机制。

“新质生产力”：产业方向、政策路径和市场启示 关于“新质生产力”及科技体制改革、产业路径和政策方向。我们梳理了新质生产力三大产业路径以及相关政策方向，即传统产业转型升级、培育战略新兴产业和布局未来产业，以及深入推进数字经济发展。关注人工智能+、“新三样”、新材料、算力、创新药、商业航天等领域相关产业、财政金融政策后续落地情况。我们预计三中全会仍会聚焦科技自立与供应链安全，强化关键环节的自主可控以及做好潜在技术和贸易壁垒应对准备，加强海外市场开拓是当前优势产业政策鼓励方向。

财税改革三大聚焦：央地财政关系、税制改革、预算管理与债务长效机制分税制改革三十年后，新一轮财税改革亟需顶层设计，以解决当前宏观税负持续下行、财政紧平衡、土地财政依赖以及地方债务风险上升等问题。调整央地财政关系，健全政府事权、支出责任和财力相适应的制度。一是央地财政关系聚焦如何理顺中央和地方收入划分，完善地方税税制。保持中央收入占比处于合理区间的同时，加大转移支付和财力下沉力度，优化财政事权和支出责任设置；二是稳步推进税制改革。关注增值税、消费税改革进展，以及“强化对过高收入、短期资本利得、财产交易所得的调节力度”等取向；三是预算改革的目标是将政府收支全部纳入预算管理。关注债务长效管理机制新表述。

风险提示：1）国内经济增长不及预期的风险；2）改革政策落实不及预期风险。

正文目录

三中全会展望：改革的三大主线和 25 项任务清单 .......... 3

从近期高层动态看改革方向：聚焦全局性战略性问题 .......... 4

全面深化改革三大主线与 25 项任务清单 .......... 5

历史照进现实：重点领域改革路径回顾与展望 .......... 9

重点改革十年路径回顾：从国企、财税到土地改革 .......... 9

国企改革：从混改到“做强做优做大”再到市值管理 .......... 10

土地制度改革：从“同等入市、同权同价”到“三权分置”再到要素自主流动 .......... 11

财税改革：分税制三十年后的再出发 .......... 12

重点关注领域：新质生产力、城乡一体化、房地产等重大风险处置 .......... 13

“新质生产力”：产业路径和政策方向 .......... 16

“新质生产力”产业路径和政策方向 .......... 17

“新质生产力”之战略新兴产业：产业现状及政策方向 .......... 17

优势产业：强化自主可控，做好贸易壁垒应对准备 .......... 18

前沿新兴产业：氢能、新材料、创新药等相关支持政策 .......... 18

打造一批新增长引擎：生物制造、商业航天、低空经济 .......... 19

新质生产力之未来产业：产业现状及政策方向.......... 20

新质生产力之数字经济：产业现状及政策方向.......... 20

聚焦科技自立自强和产业链安全 .......... 21

关注产能过剩和耐心资本不足 .......... 21

新一轮财税体制改革三大聚焦 .......... 22

关注央地财政关系调整：理顺央地收入划分 .......... 23

税制改革：稳定税负方向与不确定性 .......... 25

预算改革和债务管理长效机制 .......... 26

附录：历届三中全会梳理 .......... 27

风险提示.......... 29

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