◆家居：软体及优势单品类品牌收入表现相对较好，利润端多承压。定制板块一方面处于装修的较前端，率先受到交房压力的影响，另一方面客单值更高，在当前消费承压的大背景下,消费者消费更加谨慎，叠加23Q2多公司基数相对较高，预计24Q2业绩压力相对较大。软体板块龙头一方面受益于外销相对景气，另一方面受益于内销高潜品类扩张，表现稳健，单品优势品牌则各显神通。

◆造纸：纸浆价格先扬后抑，需求偏弱，成品纸价承压。2024Q2以来，芬兰、智利、加拿大工会歇工及浆厂检修，对供给侧形成短期扰动，4-6月海外浆厂报价持续上涨，后伴随企业检修逐步恢复、市场供应量增加，同时下游原纸市场盈利表现偏弱，纸浆市场交投氛围转淡，5月下旬起内盘浆价呈现震荡下行态势。Q1旺季后，各纸种价格表现延续弱运行，预计行业龙头Q2收入、利润环比表现稳健。

◆包装：下游啤酒饮料行业需求稳步复苏，原材料价格波动影响短期盈利空间，中长期关注格局变化。2024年1-5月中国啤酒产量累计同比基本持平，软饮料产量累计同比+8%，伴随传统旺季到来，下游需求有所修复有望带动金属包装需求量增长。2024Q2铝锭单季度均价同比+10.8%、环比+7.6%，镀锡板卷单季度均价同比￾5.5%、环比-2.6%，预计两片罐业务受成本抬升影响、Q2利润短期承压，三片罐成本改善Q2盈利持续修复。

◆电动两轮车：国检影响减弱龙头基数效应下表现分化，ASP提升驱动单车盈利增长。产品标准相关政策频发，电动两轮车需求偏刚性叠加换新需求预计国标后时代需求仍有望稳中有升。工厂及门店的监管执法力度预计较强，成本压力+规范条件等因素影响下，中小品牌有望进一步出清，改善竞争格局，龙头市场份额及盈利能力均有望得到提升。国检影响减弱，龙头收入端表现有所改善但有所分化，ASP提升驱动利润端表现更佳。

◆新型烟草：监管再次驱动行业变化，重申合规企业长期价值。美国电子烟“劣币驱逐良币”时代拐点可期，欧洲产品形态流行趋势再迎变化，关注品牌格局变化，口味限制暂无需过度悲观。【思摩尔国际】24H1盈利能力将有所改善，利润增长表现相对较好。【中烟香港】高基数下表现仍佳。

◆出口：收入端预计保持较快增长，海运费及汇兑扰动短期业绩表现。受杂货零售、餐饮、服装消费拉动，美国零售总额仍保持正增长，批发商及零售商库存高点已过，去库后订单或逐步恢复至常态节奏。海运费持续走高，对于以FOB模式为主的代工型企业，海运费上涨一定程度上影响客户下单节奏，进而影响收入增速，对跨境电商模式抬高其运输成本、Q2毛利率有所承压，叠加23Q2汇兑占当期利润比例普遍较高，整体来看，预计出口公司Q2收入仍可保持较好增长，利润增速相对承压。

◆轻工消费：个护：【百亚股份】618表现超预期，新品推出、产能瓶颈解除，线上各平台份额持续提升，外围市场重点省份拓展、有效承接线上品牌效应溢出，Q2整体有望延续高增；【豪悦护理】短期有望受益于疫后生育率小高峰，带动婴儿产品订单修复，女性产品新品或将逐步放量；【登康口腔】线下份额提升，线上加速增长，收入端稳健增长，产品结构改善驱动毛利率提升。文具：【晨光股份】传统核心业务稳健向好，零售大店运营质量逐步提高，“一体两翼”战略持续推进，预计Q2收入及利润有望实现双位数增长。潮玩：【泡泡玛特】境内业务稳步修复，门店经营持续改善，毛绒公仔、积木新品类逐步放量，毛利更高的港澳台及海外业务有望保持高速发展。眼镜：【博士眼镜】光学眼镜量跌价升，24Q2收入端有望实现稳健增长，考虑到渠道结构的变化，利润端表现预计弱于收入端。

◆风险提示：监管相关风险；终端消费需求不及预期；汇率大幅波动；政策释放不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；海运费大幅上涨等。

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