英伟达宣布 AI 主权，不断上调的 GB200 预期计算机行业从 HGX 到 MGX，英伟达强调供应体系的绝对主权: 从 HGX 到DGX 到现在 MGX，英伟达已经成功转型，从芯片模组厂商转变到服务器厂商，其自身的商业价值进一步增强，此外由于其商业产品形态的改变，其供应链竞争格局也发生改变。MGX 与DGX 的逻辑相似，英伟达自主设计服务器，然后通过 OEM 厂商代工，从而出货给 CSP 或非 CSP 厂商，OEM 在此种的份额较大。此时产业链话语权由英伟达主导。因此 OEM 厂商迎来利好，在 GB200 具有跨时代意义的背景下，OEM 厂商在英伟达体系代工份额会进一步提升。

供给端与需求端依旧乐观：北美四云对 Capex 预算乐观，坚定发力人工智能，英伟达预期业绩依旧乐观：微软预计 2024年持续扩大人工智能的投资规模与产能，环比大幅增长，谷歌预计 2024 年剩下季度保持不低于 120 亿美元资本支出。

Meta 上调 Capex 指引从 300 亿美元-350 亿美元至 350 亿至400 亿美元，预计 2025 年资本支出持续增加。亚马逊预计2024 年整体资本支出将大幅增长。供给侧：台积电给与 AI今年乐观指引。2024 年 4 月 18 日，公司公布 2024 年 Q1 季报，公司明确表明人工智能需求强劲，人工智能 2024 年收入占比有望达到十几个点，公司预计未来五年其收入复合增长率将达到 50%。HBM 厂商同时给出乐观指引。

不断上调的 GB200 预期：此外根据 Semianylasis 的测算在像GPT-4 这样的大模型中，B200 在 GPT-4 推理中带来约 4 倍到 7 倍的性能提升，当量化公平设置时，具体取决于选择的交互性曲线点。相比之下，GB200 的提升范围从约 5 倍到21 倍——更大的提升。模型生成方面落后于大公司的人有望购买 GB200 用于他们的大模型训练和推理。因此，在万亿参数 AIGC 的大背景下，GB200 的出货预期指引依旧乐观。

投资建议： 抓住核心供应链变化，把握弹性：1、供应链份额的变动，例如 OEM 份额的提升；2、新进入供应链体系厂商，例如铜链接、液冷、电源等。

受益标的： 代工：工业富联、浪潮信息等；电源：麦格米特等；PCB：沪电股份、胜宏科技等；液冷检测设备：淳中科技；

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