1990 年后日本经济进入低增速阶段，消费趋于理性化，性价比业态崛起，同时电商渗透缓慢，日本居民保持着线下为主的消费习惯，在此背景下，作为日本线下折扣零售龙头企业，唐吉诃德营收增长好于行业，市占率三成以上且持续提升。FY2023 唐吉诃德在日本主要零售企业中收入排名第 4，在全球主要折扣零售企业中收入排名第 7，净利率处于中游水平。三十余年来其跨越经济周期实现亮眼增长，除了把握行业机遇外，公司亦具备深厚禀赋，本文拟详细复盘。

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